片仔癀股票为什么跌还能买吗(片仔癀股票值得长期持有吗)

片仔癀股票投资价值分析

片仔癀基本面

最近,有“药中茅台”称号的片仔癀两个多月时间股价从490元下跌到3月4日收盘310元左右,短时间内下跌了36.7%,而且从图形来看很不妙,明显的双顶而且有效跌破前期支撑位340元,从趋势来看不容乐观。

近一年,片仔癀有3次大的回撤,分别是是2021年3月9日回撤了41%、2021年9月3日回撤了36%以及2022年3月4日回撤了35%;
片仔癀股票为什么跌还能买吗(片仔癀股票值得长期持有吗)

国药瑰宝片仔癀,它的配方和制作工艺属于国家保密,全国仅此一家。其原材料麝香也是国家严控物资,只有13家药企能配给使用。

公司自成立以来一直是以“片仔癀”系列产品作为公司的核心业务,2014年,新任董事长刘建顺提出了“一核两翼”的公司发展策略。“一核”是指公司保持传统中药生产龙头企业的核心优势,同时以保健品、保健食品和特色功效化妆品、日化产品为两翼。

 

片仔癀近期下跌原因

1.网销数据断崖式下滑。今年一季度销量不容乐观,去年四季度正常月销8万+掉到现在月销3万+。

2、安宫牛黄丸销量承压。安宫和化妆品去年得益于片仔癀炒作时期的配货,今年炒作褪去业绩承压。片仔癀安宫销量其实里面有片仔癀捆绑销售,俗称配货,买片仔癀必须配货,基本上都配货了相对值钱的安宫牛黄丸,这也是片仔癀安宫一上市就销量大增的重要原因之一。去年片仔癀的其他产品如化妆品,安宫都得益于炒作时期的配货。

3.或迎滞胀周期。片仔癀业绩上升主要靠提价和销量增加。疫情的产生,居民消费力下降或说是消费力短期更不上产品提价。另外就是保质期较长,去年的炒作已累积了一部分产品,五年的保质期,不可能像牛奶一样立马消费完,去年炒作囤积的腚剂对今年的销售产生影响。

4.估值pe和市净率为历史高位。目前虽然与前期高点比下跌幅度高,但以目前310元的股价计算的话,PE仍高达78.4,处于近5年的71.2%分位;PB为19.5,处于近5年的77.6%分位。股价=估值x业绩,一旦业绩不及预期,股价将迎来戴维斯双杀,一杀业绩二杀估值,而片仔癀两者目前都具备被杀的可能性。

 

片仔癀竞争优势

片仔癀绝密配方

目前国家绝密级配方(国家一级中药保护品种)仅有片仔癀和云南白药两大中药品种入选,实际保护期为永久。

另外,片仔癀的制作工艺也属国家保密,是唯一一个工艺和配方“双绝密”的稀缺品种。双绝密,让片仔癀成为罕见的稀缺资源,享有自主定价权。

片仔癀原材料供给

片仔癀核心原料天然麝香供不应求,受国家严格管控。目前获得天然麝香使用资格的企业共计13家,包括片仔癀、同仁堂和广誉远等。全国天然麝香使用需求大约在1500kg 左右,麝香的供给远不能满足需求,麝香的市场价格也在逐年攀升。为应对天然麝香的紧缺,公司从2007年开始布局林麝养殖渠道,扩大养麝规模。

公司已分别成立四川齐祥片仔癀麝业有限责任公司和陕西片仔癀麝业有限公司大力发展人工养麝。公司拥有和控制的林麝及麝香资源约占陕西当地的60%,依托向上游产业的有效延伸,进一步增强了原料议价权,保证了天然麝香的长期稳定供应。

片仔癀品牌优势

片仔癀有500年的悠久历史,因其独特的疗效而形成了极佳的口碑,被国内外中药界誉为“国宝名药”,在日本和东南亚颇有名气。

另外,公司持续加大科技研发投入,与境内外著名科研机构、院校合作,不断提升整体科研实力,以创新驱动品牌建设。

片仔癀渠道优势

为了配合公司一核两翼发展战略,公司于2015年成立厦门片仔癀宏仁医药有限公司。宏仁医药有限公司以现代医药物流为基础,拓展延伸“配送、维护、推广”的医药配送产业链上下游。

另外,公司从2015年开始,大力拓展片仔癀体验馆,增加用户体验和品牌宣传力度。宏仁医药有限公司协助公司打通医药配送产业链的上下游,最大限度地发挥公司的渠道优势。

 

片仔癀业绩情况

2021年年度业绩快报,片仔癀公司实现营业总收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为 80.26 亿元、24.33 亿元、24.30 亿元,分别同比增长 23.27%、45.55%、52.93%。。

公司营业收入逐季加快增长。公司 2021 年营业总收入同比增长 23.27%,主要由于强化市场策划及拓展销售渠道带来销售规模扩大,公司收入加快增长,此外控股子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司(合并)及控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司(合并)的销售收入增加。

营销渠道拓展。2021 年三季度以来,公司一方面通过稳定供应量、规范终端销售等方式稳定片仔癀锭剂的价格体系。另一方面,公司加大自营销售渠道拓展市场推广,新增线上片仔癀大药房天猫旗舰店和片仔癀大药房京东旗舰店等线上营销渠道,增加了消费可及性,直销比例提升显著提升公司盈利能力。2021 年 Q1/Q2/Q3/Q4 公司分别实现归母净利润5.65/5.50/8.96/4.22 亿元,分别同比增长20.84%/38.54%/93.08%/23.03%,业绩表现亮眼。

化妆品有望实现加快增长。片仔癀化妆品现已形成“片仔癀”“皇后”等多品牌,片仔癀上海家化口腔护理已布局中高端牙膏市场,推出口腔护理解决方案。

 

片仔癀估值情况

根据机构的预测,2021年片仔癀每股收益为4.03元,2022年每股收益为4.96元,2023年每股收益为6.01元,如果以310元的价格计算的话,2021年PE为76.9,2022年PE为62.5,2023年PE为51.5.

片仔癀股票为什么跌还能买吗(片仔癀股票值得长期持有吗)

从历史PE情况来看,片仔癀目前处于近3年的54.3%分位,处于近5年的71.2%分位,估值不低。

片仔癀股票为什么跌还能买吗(片仔癀股票值得长期持有吗)

从历史PB情况来看,片仔癀目前处于近3年的63.9%分位,处于近5年的77.6%分位,估值较高。

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