上证指数跌2.17%,创业板指数跌4.3%,恒生科技指数跌4.43%,恒生指数跌3.87%

我写这篇文章的时候,A股已经收盘了。

何其惨烈!上证指数跌2.17%,深成指跌3.43%,创业板指数跌4.3%。前期涨得多的,跌起来也比较猛。涨的时候幅度大,跌起来幅度也大的,就是所谓的“波动”比较大,我们管这叫“风险比较高”。

更惨烈的是港股,今天恒生科技指数跌4.43%,恒生指数跌3.87%。

我个人觉得,跌幅在3%以内,基本上还看得过去,但是一旦跌幅超过3%,甚至超过4%,我觉得确实是挺惨的。市场这么跌,投资者的情绪肯定是非常抑郁的,我认为今天的下跌已经在心态上制造了恐慌,很多抛售已经是恐慌性抛售。

什么叫恐慌性抛售?

我理解,就是本来你通过分析,觉得比较看好某某企业,觉得值得投资,虽然被套了,但是你还是期待等着行情回暖,企业发展,股价修复。但是,今天遭遇市场这种下跌,你的心理受到了暴击,不管原先买入持有的逻辑是什么,先卖为敬。套得深的童鞋,通常装死的多,但是浅套,不赚不赔,浮盈一丢丢的,那绝对比谁卖出(逃跑)的速度快。

今天不仅用脚投票,我在的一些微信群,我看到好多朋友都表达了非常绝望的感受,就是觉得下跌没有底,然后没有底的话,甚至可以看到1-2倍P/B,b是book value,就是一家企业报表上面的净资产,所以P/B就是市净率。搭建一家公司的运营体系,招到合适的人,把业务跑起来,这些都是隐形价值,光给你与净资产同样多的钱,没有足够的时间、产业知识/技能和人才,是不能创造出同样的一家企业的。所以,一家上市公司公司通常不会定价在1-2倍市净率,像轻资产的,没有太多机器设备厂房的行业,市净率到几十倍都是常有的。

所以,市场已经极度悲观,情绪十分恐慌!相当于,平常卖20-30块的东西,大跌之后,大家都担心会继续跌到1-2块钱。

我也慌,也担忧,我怕我们在跑的基金组合很难向大家交代。

然而,放下恐慌,冷静下来的时候,我觉得投资,是需要一些逆向思维的,如果你选择做一个右侧的趋势交易者,当市场明确上涨的时候你才买,那你一定要有足够能力卖在合适的位置,不然你建仓贵你就很容易被套;当市场明确下行的时候你才卖,那你一定要能持续关注有朝一日接回来,不然等市场回暖你没及时接回来,再后来来看,你可能就是割肉割在黎明之前了。

再则,大家是否想过,有卖就有买,否则无法成交。根据数据统计,3月7日,资金通过港股通净买入54.49亿港元,腾讯、美团和快手均获得净买入,而净卖出的股票是中海油。好像挺有意思的。而再把数据往前推,南下资金已经连续4日净买入美团,连续5日净买入腾讯。

所以,有人在市场如此悲观,情绪如此绝望的时候还在买入。我觉得有一部分确实是补仓行为,还有一部分我觉得可能就是建仓行为。因为,真正赚钱的人,都是敢于在绝望的时候买入,在疯狂上涨的时候卖出的人。而真正亏钱的人,倒不一定是那些一开始就被套的人,而可能是买了以后浮盈可观,后来下跌,不甘于盈利逐渐缩水不愿意卖出最后反而被套的人。

说实话,千股跌停的时候,比这惨烈得多,不知道今天还在看文章,还留在市场里的朋友,有多少人经历过那一场“浩劫”?整个市场失去流动性,完全没有人买进,就算你挂跌停板的卖价,也无法成交。后来,国家队不得不入场,商业银行“打擦边球”借给证金公司巨额资金,去接住巨量卖盘,给股市注入流动性,才缓解了那一场危机。(之所以说擦边,是因为商业银行的资金主要来源是存款,存款是银行的负债,借来的钱在用途上用于买股票就是做权益投资了,那么在合规性上,可能就差一点意思了)

有趣的是,大概一年以后,证金公司就成了那一场“浩劫”的最大赢家,股灾之时买入的巨额股票,带来了巨大的盈利,此后几年陆续归还了借来的巨额资金。而现在,万众瞩目的会议已经拉开帷幕,会议设定了今年5.5%的经济增长目标。这一增长目标位于之前共识预测的上限,也远超了国际货币基金组织不到5%的预期。

如果没有战争,能源价格稳定,大国局势稳定,那么定下这个远超国际货币基金组织预期的目标,可能在逻辑上也还过得去。但是当前战争进程扑朔迷离,全球油价一日涨过一日,我们依然设定了这样的一个目标,足以显示我们砥砺奋进的决心。

我觉得2022年最大的特点是“难以预测”。说实话,2021年市场已经诸多调整,2022年本来能下跌的空间就不多了,却没想到下跌来得如此惨烈。战争显然是巨大不确定因素,对于经济的负面影响也是显而易见的。但是不可预测之处在于,德国调增其国防预算,是否还有别的国家跟进?国防军工需求拉动的投资,对于装备制造业,全球经济拉动的效应,又会是怎么样呢?战争一来,过了今天没明天,你拥有的货币可能变成一张白纸,还要存钱干什么?储蓄在收入中的占比会不会显著下降,从而促进消费?

既然已经定了5.5%的目标,那么我相信配套政策一定会跟上。比如房地产,已经悄然放开房企债券市场融资,推进房地产企业并购整合,悄然放松房贷条件,推进商业银行支持地产融资。2021年降息降准,类似的货币政策工具在2022年会如何使用?财政政策会如何使用?除了财政赤字,中央预算直达地方,地方专项债融资,减税降费,财政拉动投资和基建的力度又会如何呢?而这些政策,将会成为股价走势的催化剂。

千万不要低估一场战争的影响。体育无国界,艺术无国界,保护私有财产不受侵犯…长期以来我们对于西方的认识,顷刻之间崩塌。战争对于世界政治格局的重塑效应巨大,对于经济走向的影响也是巨大且不确定的。英国股市就是在1940年最艰难的时候见底的,此后长达数十年的走势可以参考下图。

上证指数跌2.17%,创业板指数跌4.3%,恒生科技指数跌4.43%,恒生指数跌3.87%

 

股市其实是一个非常情绪化的存在,因为它永远会超额计提当前市场的恐慌,再超额计提后面市场的乐观。

投资,其实就是对人性极端心理反应的对抗,希望我们都可以活下来。

 

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