恒瑞医药股票能长期持有吗?恒瑞医药股票现在值得入手吗?

恒瑞医药最近这一年时间可谓发生了翻天覆地的变化,从医药大白马、“药茅”沦为了烫手山芋,恒瑞医药股价较前期高点97元跌到3月8日收盘的37元,跌幅超过60%,但市场对于恒瑞医药的态度仍摇摆不定。

在目前中国的医药行业中,恒瑞医药还是比较优秀的,原创药的龙头企业,是目前中国原创药的先驱,每年投入的新药研发的资金在中国的医药行业还是算比较大的,公司质地以及管理层,行业等等都没问题,目前恒瑞医药遇到的主要问题是国家集采,创新研发风险大、估值高等等。

恒瑞医药股票能长期持有吗?恒瑞医药股票现在值得入手吗?

 

01、集采政策

总的来说,国家层面的集采对普通大众还是有好处的,毕竟病人治病用药便宜了可以减轻患者的负担,解决民生问题(看病难,看病贵),对企业来说短期肯定是有比较大的影响。集采接下来大的方向已经有权威的解读:

1.在制度层面,必须坚持带量采购,要保证质量,促进创新驱动,稳定供应,确保临床使用。

2.在规则层面,针对特定的品种以及竞争格局来设置竞价规则。要根据市场供应情况适度竞争。放宽竞争格局,平衡使用和供给,适当保持竞争率,这样能够使价格达到合理回归。我们不追求最低价,也坚决反对跑步竞价,这样就达不到多元动态目标平衡了。我们不是特别锚定国际最低价,因为中国正在走向共同富裕的道路,我们中国人也可以吃上好药,医保金也能负担起这种价格合理的药品。所以这个竞争规则的设计,实际上有它价格合理调整的机制,怎么使市场发现价值,让企业公平竞价更加合理。”

官方明确表态:“国家层面上,始终是把医药产业的健康发展与临床的质量提升、老百姓就医的可及性这三个目标放在一块儿来总体平衡考虑的。集采设计之初,就是紧盯药品价格虚高的问题,紧紧围绕着为中国百姓提供高质量药品,运用价格工具,发挥市场机制作用。

 

02、下跌原因

1.创新能力认识存在分歧。市场对恒瑞医药到底是个仿制药企还是原研药企的认定一直存在分歧,导致其估值波动比较大。估值和股价的双双回调,就是这种市场认识波动造成的。其原研药、创新药本身的核心竞争力到底如何,也存在争议。

2.集采带来业绩下降。集中带量采购对其仿制药业务收入和利润的压制影响明显,估值同样被打击。有人估计至少35亿销售收入损失,占其营收15%左右。

3.前期估值过高。虽然离高点已跌去了60%,虽然PE属于近5年的最底部区域,但目前动态PE仍然有42。恒瑞医药作为一家医药企业,尽管有研发和创新,但是前期估值过高,远超出医药股票平均水平,随着行业和个股负面事件的发生,估值被杀是正常现象。到目前来看,恒瑞医药的估值仍然高于行业平均水平。此外,基金之前抱团把估值炒到超过100,目前基金赎回压力很大,而且从目前趋势看已定,短期股价还是存在压力。

 

03、行业竞争优势

研发优势。从行业层面看,随着药品审批标准提高,仿制药一致性评价持续推进,带量采购逐步扩面并进入常态化,行业进入快速分化、结构升级、淘汰落后产能的阶段,具有医药自主创新能力以及拥有知识产权保护的企业将在未来市场竞争中处于优势地位。研发是恒瑞医药引以为豪的一个竞争力。其打造了一支拥有4700多人的研发团队,2020年公司累计投入研发资金49.89亿元,比上年增长28.04%,研发投入占销售收入的比重达到17.99%。

销售渠道优势。品牌效应支撑之下的销售渠道铺设相对顺利,同时,恒瑞医药逐步开展专业化、学术化的营销方向,落实深化“专注、专业”的推广理念,全面推行医学、学术为引领的市场推广策略并进一步完善分线销售,细分目标市场,力求将市场做透。进一步拓宽销售领域,在保持现有抗肿瘤药和手术用药的基础上,重点围绕免疫治疗、心血管、代谢疾病、疼痛管理等领域打造新的增长点。

需要注意的是,由于不断的创新药上市,而新上市的创新药进入医院的难度较大,因此,恒瑞医药的部分药品仍然以院外销售为主,医疗机构采购量占比较小,因此在未来短期是否会形成销售渠道稳定性的变化,可适当关注。但总体看,随着公司产品管线的日渐丰富,研发商业化链条的逐步打通,公司业绩全面放量未来可期。

 

04、业绩情况

公司前三季度实现营业收入2,019,896.85万元,同比增长4.05%;归属于上市公司股东的净利润420,720.10万元,同比减少1.21%;

短期业绩承压。2021Q3公司实现营业收入690,142.58万元,同比减少14.84%;归属于上市公司股东的净利润153,960.60万元,同比减少3.57%。2021年我国国家级和省级联盟药品集中采购工作加速推进,公司业绩承压主要来自于药品集采提速影响,公司仿制药品种销售收入遭受影响,拖累Q3业绩。

研发费用持续提升。报告期内,公司研发费用持续增长,公司报告期内研发费用414,195.69万元,较去年同期增长23.86%,占公司销售收入比重20.51%。截至2021Q3,公司提交国内IND申请31个,其中已有23个获批,包括肿瘤项目9个,非肿瘤项目14个;适应症申请方面,公司提交申请适应症6个,其中5个已获批。预计至2022年公司将计划提交30个以上IND申请和15个以上适应症申请。

 

05、估值情况

根据机构预测,2021年恒瑞医药每股收益为0.96元,2022年每股收益为1.11元,2023年每股收益为1.38元,目前恒瑞医药价格以37元计算的话,2021年PE为38.5,2022年PE为33.3,2023年PE为26.8.

恒瑞医药股票能长期持有吗?恒瑞医药股票现在值得入手吗?

恒瑞医药股票能长期持有吗?恒瑞医药股票现在值得入手吗?

 

本文为2468财商网原创文章,作者:2468财商网,如若转载,请注明出处:https://www.2468.net/16330.html

(2)
上一篇 2022年3月8日 下午3:32
下一篇 2022年3月8日 下午4:28

相关推荐

发表评论

登录后才能评论