五粮液股票为什么天天跌?五粮液股票现在买入可以吗?

五粮液股票投资价值分析

很多人都说中国的股市就是“吃药喝酒”,其中“吃药”指的是医药行业,“喝酒”指的是白酒行业。不过,因为医药行业专业性太强,一般人想深入研究很困难。相比之下白酒行业就容易多了,很多投资者都是白酒的忠实粉丝。

高端白酒的竞争格局比较清晰,茅台占据了一半以上的市场份额,五粮液的市场份额在30%左右,泸州老窖及其他高端白酒的市场份额就所剩无几了,可以推测出未来五粮液还将长期保持在高端白酒行业第二的位置。

五粮液作为高端白酒龙头之一,五粮液自2021年2月18日354元见顶以来,已经回调了整整一年,截至2022年3月8日收盘目前的价格是166元,跌幅达53%。

五粮液股票为什么天天跌?五粮液股票现在买入可以吗?

01、五粮液股价下跌原因

曾经是机构资金的福地,如今成了机构资金的泥潭。为何五粮液股价如此疲软?

1.市场对于管理层变动的担忧。2021 年 7 月开始,公司部分高管有所调整,加之 李曙光董事长达到退休年龄,市场对于内部管理层的稳定有所担忧。

2.八代五粮液批价提升节奏慢于市场预期。普五的批价一直备受关注,从 2021 年年初开始,市场就较为关心普五的批价何时站稳千元,然而这一预期目前未能实现,特别从 21 年 7-8 月份开始,普五批价出现较为明显的下行趋势。其原因可能在于:公司对于量的把控不及预期,一方面 2020 年有部分未发的货转移到 21 年,另外, 21Q2 公司挺价为先,对于发货管控较为严格,8 月开始增加投放,导致短期供给较多。

3.经典五粮液的实际表现略低于此前预期。经典五粮液为公司布局 2000 元价格带的高端产品,2021 年 7 月下旬以来,五粮液在主要市场举办营销工作会,对经典五粮液采用“1+N+2”的渠道模式。彼时市场关注度较高,根据近期反馈,经典五粮液实际动销略低于此前预期,原因可能在于:①经典五粮液需要较长时间进行消费者培育,量的提升是循序渐进的过程。②21 年下半年开始,飞天茅台批价有所降温,与经典五粮液的价差缩小,导致对部分消费者来说,经典五粮液的性价比有所减弱。

 

02、白酒行业竞争加剧

目前,国内白酒行业面临的基本现状是竞争加剧,产品进一步向优质品牌集中,尤其是高端白酒市场在这两方面表现更为明显。

从白酒行业的供给端来看,高端白酒,知名白酒企业众多。酱香型高端市场基本上由贵州茅台垄断,而浓香型市场竞争压力更大。五粮液,泸州老窖基本上成为浓香型市场上的两大竞争对手。而从2019年营业收入和增速来看泸州老窖要略逊于五粮液。

从白酒行业需求端来看,白酒行业自从2013年国家限制三公消费之后,高端白酒市场从原来的公职消费向社会中高阶层认识转移,并且基本上是转移成功。但是由于社会中高阶层消费者基本上是在年龄35岁以上,那么增量非常有限,存量竞争是核心。而在存量竞争的情况下,高端白酒具有“面子效应”下,品牌又成了企业竞争的核心。

从白酒行业的价格层面来看,由于白酒行业是存量竞争市场,那么企业要保证营业收入的增长,提价成为唯一的手段。然而目前高端白酒市场各厂商的提价仍然是要看贵州茅台的颜色,基本上是跟随贵州茅台提价而提价。

从白酒行业来看,目前白酒行业由于存量市场竞争的原因,未来竞争会继续加剧,产品会继续向知名品牌集中。

 

03、五粮液的优劣势

1、五粮液优势:

一是五粮液是白酒第二品牌,浓香白酒第一品牌。在消费者心目中享有崇高的地位;

二是对比茅台、泸州老窖,五粮液的窖池资源更为充足。在需求旺盛时,五粮液更容易放量;

三是五粮液通过多年的销售渠道改革,目前已经通过数字化营销、分盘控利、千城万店计划实现了对于销售渠道的强力掌控;

四是五粮液产品队列齐全,经典五粮液定位超高端市场(2000元以上),八代五粮液是五粮液的核心大单品,五粮春、小五粮、五粮特曲实现次高端布局,尖庄、五粮醇主打大众市场。

2、五粮液劣势:

五粮液在产品队列方面长期只有高端和中低端产品,缺乏超高端和次高端产品。最近一年逐步补齐超高端和次高端产品队列。但是市场是否认可,何时认可,这都需要时间去印证。另外,五粮春、小五粮、五粮特曲三款产品都是定位在次高端的产品,说明目前阶段,这一档的产品上五粮液还处于试水阶段。

 

04、五粮液业绩及估值情况

五粮液2021年前三季度营收 497.21 亿元,同比增长 17.01%,归母净利润 173.27 亿元,同比增长 19.13%,Q3 单季营收 129.69 亿元,同比增长 10.61%,归母净利润 41.27 亿元,同比增长 11.84%,

单季收入增速放缓。21Q3 营收同比增速 10.6%,增速环比下降估计与 Q3 控货以加速渠道库存去化、双节错位影响收入确认节奏有关。今年以来普五执行计划内 889/ 计划外 999 的出厂价,价格双轨制下渠道结构逐渐优化,估计普五量价平稳抬升。

根据机构的预测,五粮液2021年每股收益为6.17元,2022年每股收益为7.4元,2023年每股收益为8.81元,以目前166元计算的话,2021年PE为26.9,2022年PE为22.4,2023年PE为18.8.

五粮液股票为什么天天跌?五粮液股票现在买入可以吗?

PE处于近5年的30%分位。

五粮液股票为什么天天跌?五粮液股票现在买入可以吗?

 

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