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3月9日下午,元祖股份发布了2021年全年业绩快报,未经审计过的初步核算数据显示:1-12月公司实现营业收入25.92 亿、净利润3.4亿、扣非净利润3.08亿,分别同比+12.52%、+13.27%、+15.57% 。数据一出,我的第一感受就是大超预期。

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2021年10月29日,针对元祖股份三季报情况,我写过一篇题为《压力都丢给了四季度》的文章,认为前三季度看似维持了不错的两位数增长(1-9月,营业收入、净利润分别同比增长11.83%、13.4%),但2020年稍微特殊一点,由于中秋国庆叠加在一起,因此部分业绩结算会归入四季度,那么就造成了2020年四季度基数相对往年较大的情况,这样压力就丢给了没有中秋余热加持的2021年四季度。

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从近三年的分季收入表中,我们可以发现元祖股份的节令气息非常浓厚,三季度的中秋节是每年的重头戏,兵家必争;二季度端午节大约可以打打牙祭,小施拳脚;一季度和四季度往往都处于歇菜状态,能少亏点就算完成了任务。

2020年四季度因为有中秋节余热加持,非常难得的保持了正收益,盈利700多万,某种程度上这也让我感到2021年收尾阶段可能就没这么好的事情了。然而,拿到元祖股份这份业绩快报,再对照前三季度数据的话,2021年四季度的营业收入、净利润竟然可以双双达到5.08亿和800万,分别同比增长15.72%、14.29%,顿时让我感到有些颇为惊喜。

或许,有些人会觉得元祖股份不就十几个点的增长吗,比之那些动辄40-50%增长的高成长股而言,简直是弱爆了。对于这种观点,我想说的是在衡量业绩好坏标准时,必须要考虑到我们所支付的溢价这一因素,截止3月11日收盘,一年可以赚3.4亿的元祖股份依然只有47.74亿市值、14.07倍PE,也就意味着未来只需要维持7%的年化增速,就可以依靠十年累计净利润收回投资成本,而当期的实际表现几乎两倍于此,又怎能不叫人为之点赞呢。

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元祖股份除了增长数据超预期之外,高ROE则是另一大亮点所在。根据业绩快报显示,2021年全年加权平均净资产收益率达到了21.67%,时隔四年之后,再次恢复到20%以上。

从上面这张表中,我们可以看到在2016年之前,元祖股份的ROE一直处于一个很高的水平,但上市之后由于净资产膨胀,分母变大,以至于明显下降了一个档次;2021年这一数据重回20%优秀线之上,无疑是一个非常好的信号,相当的振奋人心。

有人会说元祖股份是因为一直高分红,所以才有这么高的ROE,讲这种话显然是忘记了我们投资的根本目的是什么,作为股东就是要通过持有股权来分享公司经营所带来的收益,只要能获得高股权回报率,无论表现出的形式是高增长或是高分红,这又有什么关系呢。

 

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