东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

东鹏饮料刚刚上市时,我做过一个基础分析。

从公司的数据和品牌声量看,我相信东鹏饮料将是一个长牛股。

为什么敢说“长牛”二字呢?

原因很简单。这一切来自于对公司未来业绩的信心。

我经常会说财务走势决定股价走势。只要公司的净利润能够连续多年大幅增长,那么公司的股价将会跟着长牛。

公司2021年的年报已经披露。我们来简单跟踪梳理一下。

周末要带二宝,时间被挤占的厉害。边看边写,力求完整,但不考虑行文是否流畅了哈。

直接来看数据吧。

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

1、2021年,公司营业收入为 69.78 亿元,同比增加 40.72%;归属于上市公司股东的净利润11.93 亿元,同比增长 46.90%;公司的销售规模和效益保持高速发展。

 

2、在净利润高速增长的同时,公司的净资产收益率被拉高到36.48%。这个数值已经超过茅台和海天味业在2020年的数值。
2020年茅台和海天的净资产收益率分别为31.41%和36.13%。

在我看来,高净资产收益率是股价走牛的关键,而背后的净利润增长率是关键中的关键。

东鹏饮料的财务数据符合高净资产收益率,高净利润增幅的特征,可以说牛股气质十足,而且是大牛股气质。

问题是这个数据走势可持续么?确定性高么??这个慢慢往下看。

过去的茅台和海天味业都是高净资产收益率和高增长的典范,所以,他们在过去都走出了长牛行情。

茅台上市二十年来最高涨幅超过五百倍。茅台就是财务走势决定股价走势的典范。

大家不妨看一下茅台的净资产收益率和净利润增幅数据。

(前三张表格是茅台2003–2020年的净利润增幅数据。)

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

(接下来三张表格是茅台2003–2020年的净资产收益率数值)

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

茅台在2006年的营业收入是49亿元,净利润15亿元,净资产收益率27.67%。

不考虑通货膨胀问题,我们大致可以认为今天的东鹏饮料处于茅台2006年的样子。

当然啦,我不是说东鹏饮料就是茅台哈。

大家都知道茅台已经成为一种符号,已经被神化了,我说东鹏饮料等于茅台的话估计多数人不同意。

没必要纠结,财务走势决定股价走势。我们看数据,看供需格局,看市场空间,看成长性、、、、边走边看。

 

3、如果公司的销售收入变成一堆扯不清绕不明白的应收账款的话,那就该排除了哈。

公司经营活动产生的现金流量净额 20.77 亿元,同比增长 54.95%,主要是报告期内销售量增加使得销售商品收到的现金较上年同期大幅增加。

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

我们这里把2019–2021年的净利润与当期的经营活动产生的现金流对比起来看,大家会发现,每个时间点公司经营活动产生的现金流均远远超过当期的净利润的数值。

很显然,公司经营现金流非常好。很显然这是一手交钱一手交货的生意。

看一下公司的资产负债表也会发现,公司的应收账款只有不到三千万元,一个七十亿销售的生意,只有这么点应收账款,可见公司现金流是多么好。这也反映了公司的产品很有市场地位,不给经销商账期。你要经销我的产品,请给现金。

没有狗肉账的生意是最好做的。我喜欢这种生意。

凡是长期大牛股,无一不是“高净资产市盈率、高净利润增幅、良好的现金流”的。

如果选股,就从这几个角度下手,把目标公司放到它所属的行业里边,进行对比分析,把数据最好的那几个拎出来,然后进一步去研究即可。

可口可乐、苹果、茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、迈瑞医疗、伊利股份等待。只要数据保持,股价就跟着走。

我们在选股时,盯着相关指标,然后去思考相关公司财务数据的可持续性即可。

而财务数据是否可持续,这要从公司所处的行业格局等角度出发。这个以后慢慢聊。

东鹏饮料的现金流非常好,不太依赖财务杠杆。所以我们可以看到公司的资产负债率从过去57%下降到今年的45%附近。

但是45%的负债率,也反映出公司还是使用了一些财务杠杆的,或者公司账上拥有大量的经营性杠杆。

翻看公司资产负债表我们会发现公司使用了6亿元的短期借款,2600万的长期借款。这两块是有息负债,是财务杠杆,但对于一个70亿元生意来说,完全构不成压力。

公司账上还有5.5亿元应付账款这个是合理占有供应商的材料款,说明公司在供应商那里还是有一定的话语权的。

另外公司账上还有12.41元的预收账款,这个是合理占用的经销商的现金。

这一块,公司是有说明:公司合同负债余额较上年期末增加 30.62%,主要是随着收入持续增加,计提的应付销售折扣返利随之增加;

原来这块经营性杠杆是应付销售折扣返利,当然了,公司可以直接返还给经销商,也可以用来作为后面的抵扣。反正就是可以免费占用啦。

因为现金流好,赚到的是真钱。所以公司在分红方面也是很大方的。2021年实现12亿元净利润,6亿元用于分红,分红率50%。

 

4、再回头来看看公司的毛利率情况,我们把上边的表格再复制一下,方便看。

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

毛利率对于任何一家公司来说都非常重要,我们期待我们的目标公司的毛利率不仅高,而且还要长期趋升。这样才完美。

东鹏饮料近几年的毛利率均在46%以上,而2021年似乎有所下降呐。哈哈,这是表面现象哈。

原因是会计政策变更导致的,将运输费重分类至营业成本了,剔除运费后的毛利率由去年同期的46.60%上升至本报告期的 47.34%。

也就是说,公司的毛利率还在继续提高。

大家应该都知道,2021年是许多消费品原材料涨价的一年,致使很多消费品上市公司的业绩均受重压。

海天酱油就因为上游原材料涨价而对产品进行了提价。龙头白酒们也进行了提价。火锅丸子,瓜子们也提价了。

而我们的东鹏饮料可么有提价哦。消化能力很强的。

好了。财务就看到这里吧。看多了也没必要。大家阅读起来也累。

接下来看看公司的经营情况。

关键字:全国化、品牌化。

公司的全国化市场顺利开拓,广东大本营营收31.99 亿元,占比 45.94%,全国区域营收 30.02 亿元,占比 43.10%,直营及线上营收 7.63 亿元,占比 10.96%,区域营收结构持续优化。

公司有将近一半的销售来自大本营广东,一旦完成全国布局,那将会产生多少增量??大家不妨带着这个问题去思考一下。

而且广东市场并未饱和,还在高速增长呢。

公司年报明确告诉我们:(看标色的部分)

公司在传统强势的广东区域继续实行全渠道精耕、拓宽消费群体,细化乡镇市场、产品全系列覆盖的策略。

截至报告期末,公司拥有经销商 2,312 家,全国活跃终端网点 209 万家,广东区域销售收入 31.99 亿元,同比增加 29.67%;

在全国市场,公司加强开拓小卖店、独立便利店、报刊亭等传统渠道的开拓工作,加速开发高速路服务区、加油站、大型卖场、连锁商超、连锁便利店等特通/现代渠道,提升产品的整体铺市率与覆盖广度,其中:华东区域实现销售收入 7.72 亿元,同比增加 79.07%;西南区域实现销售收入 4.32 亿元,同比增加 65.37%;

华北(含北方大区)实现销售收入 3.39 亿元,同步增加 45.00%;华中区域实现销售收入 7.53 亿元,同比增加 44.32%;全国化发展成效显著,广东区域占比由 49.99%下降至 45.94%,区域营收结构持续优化,全国化进程显著加快。
在全国化布局的同时,关键是品牌,是营销。营销方面,公司还是很会玩的。看公司怎么说的哈。复制一段。

报告期内,公司把握上市契机携手 16 位国内一线明星大咖恭贺东鹏饮料集团 A 股主板上市,五大卫视黄金时间高频联播,分众、新潮两大梯媒触达 3 亿都市白领及亿万城市社区,六大智能电视厂商开机广告抢占家庭人群的客厅入口,爱奇艺、腾讯两大视频平台的热播剧目贴片广告吸引年轻族群,全平台整合传播群星恭贺,星光闪耀,让“东鹏饮料 A 股主板上市”这一信息深入人心,带来品牌美誉度及影响力的极大提升。

在品牌诉求的策略上,以“累了困了喝东鹏特饮”为核心,坚持场景化的品牌心智占领,助力品牌成为“累困”时刻的第一联想,不断巩固功能饮料最本质的功效教育。结合大众知名的歌曲版权,创造“醒脑神”TVC,建立声音资产加强消费者的认知。

“年轻就要醒着拼”作为品牌精神主线,体现在诸多活动和赞助中,在时下火热的平台沟通年轻人,保持品牌热度:入圈 B 站打造新兴《轻剧场》项目;爱奇艺、腾讯视频两大视频平台的热播剧目贴片广告吸引年轻群体;滴滴司机端、高德地图等开车场景 APP 语音植入插播广告;

联合丰巢快递柜触达快递小哥,在重度消费者的行动轨迹及饮用场景送上能量支持;百度搜索设立品牌专区;微博、抖音种草新品内容加强用户印象;针对高考考生开启应援模式、赞助电竞战队RNG 英雄联盟战队和中国霹雳舞国家队、牵手中国街舞联赛及大学生街舞联赛;投放 2022 年女足亚洲杯决赛中场广告,助力中国女足拼搏向上;冠名 2021 年建党百年献礼剧《理想照耀中国》三部曲,演绎为理想醒着拼的时代精神;赞助头部综艺东方卫视《极限挑战宝藏行》,致敬奉献者的拼搏精神;紧抓年轻人娱乐消遣的方式植入网络热剧《爱上特种兵》、《女心理师》、《谁是凶手》等热门剧集,通过剧中主角的饮用互动,打造“年轻就要醒着拼”的专属标识。

对于直接面向消费者的C端产品,广告营销非常非常重要,酒香还怕巷子深呐。

但是,我们的东鹏饮料的销售费用占比却很低,只有18.19%,比龙头医药股的低。不仅如此,这还是在提高了销售人员待遇的后的数据。

2021年,公司的销售费用同比大幅增加 51.32%,主要是公司上市成功后加大对品牌建设推广活动的投入,新增上市专案推广费用 9,942.49 万元;剔除上市专案推广费用的影响后,增长比例为 40.32%,2021 年的销售费用率为 18.19%,较去年同期的 18.24%有所下降。为了进一步扩大销售渠道的影响力和提升产品的市场占有率,较上年同期增加了冰柜投放等渠道推广费用约 13,428.12 万元。公司推进全国化战略,销售人员人数增加,同时公司提升销售人员工资待遇,销售人员工资薪酬增加,导致销售费用较去年同期有较大的增长。

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

公司2021年的销售费用13亿元,这个钱花的值,品牌形象深入人心。“困了累了喝东鹏特饮”,而且已经深入全国消费者心里。其次,全国化的品牌完成后,不断复制广东的成功销售经验即可。

品牌全国化之后,销售方式复制到全国。那么公司的生产也跟着复制到全国即可。饮料的低单价产品,属于短腿产品,公司的全国生产布局正在加速,九大生产基地蓄势待发。

伴随不断增长的市场需求,公司已建成投产增城基地、华南基地、东莞基地、安徽基地、南宁基地、重庆基地、海丰基地七大生产基地。同时,长沙基地、衢州基地正在积极推进建设中。

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

看一下公司的销售区域情况。

报告期内,公司主要的销售区域为广东、华东、华中、广西和西南等市场,合计收入占比约84.17%。

广东区域为收入占比最高的区域,通过继续实行全渠道精耕策略,在薄弱地区重点投放资源,减少地区之间的不平衡,同时通过新品“东鹏 0 糖”、“东鹏大咖”布局 CBD、科技园区,开拓中高端网点,突破饮用人群,增加单点产出,广东区域在 2021 年实现营业收入 31.99 亿元,同比增长 29.67%,营收占比为 45.94%;

随着全国化战略的推进,全国营销本部继续完善、搭建经销商、批发商、邮差的销售体系,在空白市场采取大流通模式,在成熟市场采取全渠道精耕模式,将开拓终端网点作为考核指标,以“冰冻化是最好的陈列”的思路,通过加强在渠道端的冰柜投放和产品陈列等举措,实现营收占比的上升,全国营销本部 2021 年实现营业收入 30.02 亿元,同比增长53.63%,营收占比为 43.10%,较去年同期增加 3.52%。其中,华东区域和西南区域的收入增长较为迅猛,增长率分别达到 79.07%和5.37%,主要系华东事业部和西南事业部通过不断夯实业务基础、完善经销体系、持续开拓终端网点、加强终端陈列及把握新消费机会等方式促进销量快速增长。

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

 

广东是公司销售大头,而其他区域销售不均衡,而存在的问题恰恰是公司发展的空间所在。

看一看公司的行业概况。

1、咖啡饮料、能量饮料增速排名前三,领跑饮料市场。

根据中国饮料工业协会数据统计,2021 年饮料行业市场规模已经达到 5,192.74 亿,总产量为 18,333.84 吨,同比增长 12.15%。

根据尼尔森 IQ 相关数据显示,咖啡饮料、能量饮料细分市场增速领先,分别是 16.80%、10.80%。

随着国民经济持续稳定增长、居民消费水平的不断提升及消费结构的升级,我国饮料行业整体呈现出良好的增长态势。

报告期内,东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由 27.00%上升至 31.70%,成为我国销售量最高的能量饮料;全国市场销售额份额占比由 20.20%上升至 23.40%,市场排名第二。

2、气泡类产品受到年轻消费者的青睐。

近年来随着气泡产品消费逐步升温,以各种果味为主的新口味不断涌现,为消费者带来新鲜口感。CBNData 消费大数据显示:气泡水以高偏好度获得 90 后饮料偏好榜单第一名。各种创新气泡水品类相继推出,如气泡果汁、气泡乳、气泡茶等,丰富口感叠加,受到年轻消费者的喜爱,市场销量快速增长。

3、无糖市场风口正旺,0 糖成为赛道新风尚。

根据《益普索 2020 健康饮料研究》 表明:75%消费者认为健康对于饮料品类非常重要。无糖满足消费者 0 卡 0 脂的需求,符合当下控糖减重的健康理念。

公开数据显示:2019 年我国无糖饮料销售占比仅 1.25%,2014-2019 年 CAGR40%+,增速高空间大。

2019 年中国无糖饮料行业市场规模为 98.7 亿元,根据智研咨询预测,我国无糖饮料市场规模将在 2027 年达到 276.6 亿元。无糖饮料市场处于快速发展期,拥有巨大的市场空间。

4、健康消费升级,功能性成分备受关注。

疫情+焦虑的社会大环境下,人们寻求更健康更自律的生活方式,全方面提高生活的品质,消费升级成为当下重点。

根据益普索定量调研表明:89%的消费者认为食品饮料宣传中“加入功能性健康成分”可提升他们的购买意向。如胶原蛋白、甘氨酸等助眠成分、传统中草药(如枸杞、人参、阿胶等)等也备受关注。

2021 年 12 月推出顺应“她经济”主要面向广大女性消费者的含有果汁含量达 30%,添加鱼胶原蛋白肽的“她能”果汁能量饮料。

看一下行业格局和趋势。

1、2021 年饮料行业复苏,增长态势良好

我国居民消费力复苏明显,居民消费潜力稳定提升,饮料行业整体销售额呈现良好增长势头。

2、城镇化率持续提升,消费扩容带来巨大的机遇

根据第七次人口普查结果,流向城镇的流动人口比重仍在提高,流向城镇的流动人口为 3.31亿人,占整个流动人口的比重达到 88.12%。我国当前正处于城镇化率持续提升的阶段,乡村居民持续涌向城镇生活将推动居民整体生活节奏的加快,发挥中心城市和城市群综合带动作用,由此带来的消费扩容升级将产生巨大的消费拉力。

随着中国居民生活水平的提高,消费者更追求健康、功效、口感丰富的饮品,使得消费需求多样化,消费场景多元化。

3、国家政策利好支持,促进行业规范有序发展

国家高度重视食品行业发展,形成了以《食品安全法》为核心的监管体系,十四五规划和 2035年远景目标纲要明确提到,食品制造产业加快跃向万亿级,壮大绿色食品产业链,形成具有竞争力的万亿级产业集群。

此外,《关于深化改革加强食品安全工作的意见》指出:鼓励企业获得认证认可,实施增品种、提品质、创品牌行动,促进饮料行业规范有序发展。

能量饮料市场潜力十分可观,对潜在进入者具有较大的吸引力。经过多年的发展,领先企业在品牌、营销网络、规模经济、食品安全及质量控制、技术研发等方面对潜在进入者形成壁垒,我国能量饮料行业集中度高,根据尼尔森 IQ《功能饮料市场增长研究分析报告》市场前五名品牌(红牛、东鹏特饮、乐虎、中沃、魔爪)市场占有率 89.90%。

报告期内,东鹏特饮的市场份额有所提升,销售量占比 31.70%,位居市场第一;销售额占比 23.40%,位居市场第二。

聊一下投资亮点和估值的看法吧。

1、公司的财务特质是高净净资产收益率、高净利润增幅、良好的现金流。大牛股特质显露无疑。

那么我们思考公司利润的持续性即可。这个关键看行业供需情况、竞争格局等。

2、饮料市场是一个万亿级别的大市场,东鹏饮料所处的能量饮料细分市场需求还处于快速扩大的过程。

3、能量饮料市场潜力十分可观,对潜在进入者具有较大的吸引力,但是壁垒已经形成。

经过多年的发展,领先企业在品牌、营销网络、规模经济、食品安全及质量控制、技术研发等方面对潜在进入者形成壁垒,我国能量饮料行业集中度高,根据尼尔森 IQ《功能饮料市场增长研究分析报告》市场前五名品牌(红牛、东鹏特饮、乐虎、中沃、魔爪)市场占有率 89.90%。

4、东鹏饮料成长为龙头的路劲已经清晰。

报告期内,东鹏特饮的市场份额有所提升,销售量占比 31.70%,位居市场第一;销售额占比 23.40%,位居市场第二。

5、全国的品牌,芝麻大的股本。

东鹏饮料的品牌已经深入人心,困了累了就喝东鹏特饮。“累困”时刻的第一联想就是东鹏特饮。

然而,公司的销售还集中于广东一地,完成全国深度覆盖后,体量会翻多少倍??

6、不需要大额研发支出。

做医药投资的朋友都应该知道,医药股研发支出很高,创新药10年10亿美元的研发支出机会是必须的。恒瑞医药可谓是非常努力了。恒瑞2020年的研发投入49.89 亿元,销售占比是17.99%,2021年前三季度研发占比达到23.86%。

而我们的东鹏饮料2021年的研发支出不过才4300万元。对于饮料来说,一旦产品研发定型,可以喝几十年甚至几百年都不用改变配方,都不用增加多数研发支出。而且越喝越有瘾,有记忆。这与白酒很类似。

研发定型后,广告铺天盖地后,生产基地复制到全国去。经营起来可比医药制造类企业轻松多了。

7、竞争不那么激烈。

虽然各种促销,各种广告,但是高销售费用率不过19%。这与医药企业比起来也是比较低的。医药类企业的营销支出,那可是高到令人诟病的程度了。

白酒也是各种广告各种促销,但是各家也都有差异,不但不会打价格战,还动不动就提价。

东鹏饮料所属的饮料市场,也是这样。该提价就提价,换个包装,就能提价了。这样的生意经营起来可比制药企业轻松多了。

制药企业还要面对全国唯一买家(医保)的市场状况,没办法,只能主动降价,不降价就出局。

8、公司实际控制人掌握的股权比例大,未来释放股权去融资或者做股权激励的空间很大。

东鹏饮料股票行情开盘价,东鹏饮料股票605499发行价

够了,不多说了,以上这么多亮点,足以令我爱上东鹏饮料了。

基于以上分析,我们可以看出东鹏饮料的财务走势未来几年必将大幅增长,而且未来持续性也很强。

关于估值,前提必须是对公司本身和市场格局的深刻认识。

但是没有一个公式可以直接计算出一个企业的真实价值,估值只能是一个区间。

在巴菲特看来,唯一合理的估值方式是现金流折现。然而,这个折现法里边包含了很多假设,随便改变任一假设和数值,我们几乎可以得到任何数值。

所以,我们从来没有听到过巴菲特关于某个公司的具体价值的计算。他也从来不用计算器去计算。

那么估值到底怎么搞???

一句话,估值就是对比分析,估值就是比较。

吃苹果时,哪个大哪个小,把几个苹果放到一块,一眼就看出来了。

面前有一排美女,哪个高,哪个矮,哪个胖,哪个瘦,也是一眼就能看出来的。

说到底,估值就是对比分析。

那么东鹏饮料到底该怎么估值呢??

可以参考茅台和伊利牛奶的特征,然后对估值进行调增或者调减。

时间关系,这里我只说思路。

东鹏饮料的净资产收益率与茅台伊利差不多高,但是增长却比他们快,且增长的确定性也蛮高的。

东鹏饮料的市场格局是市场前五名品牌(红牛、东鹏特饮、乐虎、中沃、魔爪)市场占有率 89.90%。牛奶和茅台的市场格局呢??哪个更有利?

好吧。时间关系,我直接说我的看法40倍以内的滚动市盈率以后,参考市场情绪,择机动手。

以后会继续跟踪。

 

本文为2468财商网原创文章,作者:2468财商网,如若转载,请注明出处:https://www.2468.net/16724.html

(0)
上一篇 2022年3月13日 下午5:52
下一篇 2022年3月13日 下午11:27

相关推荐

发表评论

登录后才能评论