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晨光新材股票投资价值分析

晨光新材这家公司是我最近交给研究组研究的,我先在这BB两句,希望不要影响到研究组同学的判断,也许能有所借鉴也说不准。

晨光新材如果你去研究他的业务,如果不是业内人士是有一定研究门槛的。去年年报预告已经出来了,业绩超预期,如果研究过你可能会得出一个粗略的结论,就是公司产能增加叠加产品涨价。

那到底是什么产能增加,又是什么产品涨价了呢?有些复杂,公司的产品上规模的就好几十种,我们统一叫他功能性硅烷。

什么叫功能性硅烷呢?其实就是一些特殊性质的有机硅,提到有机硅,很多人来了兴趣,是不是光伏赛道的标的啊?

理论上可以,但实际,不是。

从产业链来讲,最上游是工业硅,然后产出有机硅,在有机硅这个环节就有分化,做多晶硅单晶硅用于光伏产业只是其中一个方向,而工业中还有大量的有机硅应用场景,什么涂料,油漆,保温,橡胶,塑料啥的,在生产过程中都需要加各种添加剂,而这大致就是晨光新材所谓的功能性硅烷。

如果深入研究,会发现去年晨光的产品之一三氯化硅价格跳涨,三氯化硅价格上涨跟光伏产业的硅料投放脱不开关系,如果笼统的说,我们可以认为因为产品涨价所以公司业绩增长。而实际上,公司主要卖的是三氯化硅的下游产品。

还记得19年我们研究浙江龙盛时不?当时炒的是中单体涨价,事实上一体化的公司往往中单体是不卖或少卖的,主要是生产下游产品来增加附加值,但中单体涨价下游自然也是会涨价的,所以你简单理解成中单体涨价所以公司业绩会上涨也是没有问题的。

晨光是卖功能性硅烷的,这东西缺不缺呢?答案是很缺,所以公司才能涨价嘛,吨毛利什么的太内行,我不在这里说,大家只要去看公司的毛利率或净利率的变化就行了,那个最直观,净利率2020年底20%,2021年底30%,这是净利率啊亲。

根据公司现有规划,未来产能从2021年的7.02万吨增长到2026年46.73万吨,这里具体到底产什么,哪些自用哪些外卖,还要去细致研究一下,但大方向没有错。

5年5.6倍的产能增长,盈利水平提升,你心动了吗?

 

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