中国神华股票行情最新消息,中国神华股票分红记录分析

中国神华股票投资价值分析

3月25号,中国神华发布2021年年报,拟10派25.4元,拟分红504.66亿,超过了净利润,分红率为100.39%,获得市场惊叹,真是印钞机。中国神华2007年10月9日上市,融资665.82亿,此后再未融资,算上2021年,累计分红2658亿,

中国神华是以煤为基础的一体化能源公司,第一大业务板块为煤炭业务。公司拥有神东、准格尔、胜利及宝日希勒等矿区的优质煤炭资源。

中国神华拥有完整的煤炭全产业链,主营业务包括煤炭、电力的生产与销售,铁路、港口和船舶运输,以及煤制烯烃等。其主要运营模式为煤炭生产→煤炭运输(铁路、港口、航运)→煤炭转化(发电及煤化工)一体化,实现了产运销一条龙经营。各产业板块之间资源共享、深度合作、有效协同、低成本运营,形成中国神华核心竞争优势。

 

中国神华分红的可持续性

1.神华账面上有1600亿的无运营效率的现金;

2.未来3-5年煤炭供需依然紧平衡,中国神华每年产生900亿+的经营性净现金流入的概率很高;

3.中国神华未来的资本支出主要在神街台阁庙、小部分火电和新能源运营试水,每年300亿左右,这个通过折旧摊销和一部分现金就可以覆盖。

因此,中国神华把净利润全部分掉也不影响未来发展,分红可持续!

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中国神华的优势

中国神华是国内煤炭开采量最多的公司。2020年中国神华开采量达2.91亿吨,远高于排名第二的陕西煤业的1.25亿吨的开采量。

从成本上看,中国神华也是中国煤炭企业中,成本最低的。中国神华2020年每吨的开采成本仅有119元每吨,远低于其他头部煤炭企业。中煤能源是198元每吨,陕西煤业是160元每吨,兖州煤业是204元每吨。

成本低有什么重要优势呢?在2015年煤炭价格最低的时候,大部分煤炭企业亏钱,只有中国神华依靠低成本,净利润达到151亿元。不管是从产量看,还是从成本看,中国神华的竞争力在煤炭企业中都是顶级的。

 

中国神华业绩情况

2021 年实现营业收入 3352 亿元(同比+43.7%),归母净利润约503 亿元(同比+28.3%),扣非后归母净利润约 500 亿元(同比+31%)。受益煤炭销量与价格双双提高,公司业绩实现稳健增长。在煤炭年度长协基准价上调的背景下,公司煤价中枢或将实现上移,有望持续高盈利,稳定的高分红及高股息率凸显长期投资价值。

量价齐升,长协价上调利好业绩释放。煤炭业务表现亮眼,营收/毛利分别同比54.03%/63.35%:产销量稳中有升。2021年公司实现煤炭产/销量 3.07/4.82 亿吨(同比+5.28%/+8.04%)。其中长协煤总销量4.03 亿吨(占比 84%,同比+14%)。长协价格大幅上涨,业绩得到充分释放。2021 年长协均价 588 元/吨(同比+43.41%)。自产煤盈利性进一步提高,毛利率为近三年最高。自产煤吨煤成本155.5 元/吨(同比+20.92%),自产煤吨煤毛利 433 元/吨(同比+48.7%),毛利率 73.6%(同比+4.92pct)。由于 2021 年公司积极参与保供增供,煤炭产量增加,自产煤的成本抬升主要系人工成本和计提但未使用的安全费用的影响,但煤炭售价涨幅远高于成本增幅,自产煤盈利性进一步提高,毛利率为近三年来最高。

发电实现量增但成本增加。国内用电需求增长&多台燃煤新机组陆续投产,电力业务销量大幅增长,营收同比+29.53%:2021 年度发/售电量同比+22.09/+22.31%,平均利用小时数4749 小时(同比+7.86%)。售电价同比+4.4%,售电成本同比+26.05%,主要系燃煤采购价格上涨,致使2021年售电毛利仅为 15.45 元/兆瓦时(同比-78.56%)。装机容量增长。,2021年新增燃煤装机容量 5620 兆瓦。

 

中国神华估值情况

根据机构的预测,2022年中国神华预计每股收益为2.99元,2023年每股收益为3.08元,2024年每股收益为3.13元。

可以说未来中国神华每股的收益就是3元。

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未来的中国神华

2021年,中国神华资本开支434亿,主要是在煤炭和火电业务上,煤炭主要是支付矿业权价款、购置煤矿采掘设备,为神街台阁庙矿区做前期的建造准备。火电主要是几个延迟建造的火电厂陆续完成建造并投入运营,运营一开始就压力山大。

2022年,中国神华预期的煤炭板块资本开支不多,主要还是发电业务和铁路业务,发电业务包括传统的广东清远电厂一期项目、广西北海电厂项目、湖南岳阳电厂项目;也包括50亿“巨额”的光伏项目投资:内蒙古锡林浩特市胜利能源露天排土场光伏发电项目,于矿区、铁路沿线、港口建设的分布式光伏发电项目,广西、广东等分公司的新能源项目投资储备。

未来,中国神华的资本开支每年我预计会在200亿-300亿,基本上折旧和摊销额可以覆盖到资本开支。

2022 年 2 月 24日,国家发改委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》,文件明确了秦港 5500 大卡动力煤年度长协煤价(含税)合理区间为570-770 元/吨,年度长协基准价提升为 675 元/吨,相比于之前的 535 元/吨有大幅提升,高比例长协煤企的业绩确定性增强。

以当下几年的煤炭供需情况看,我认为中国神华在2022年的净利润能够达到600亿。

 

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