铂科转债价值分析
2022年3月11日，铂科新材公开发行4.3亿元可转换公司债券，简称为“铂科转债”，债券代码为“123139″。
铂科转债什么时候上市：
铂科转债03月31日上市，总发行量4.3亿元，原股东优先配售比例77.58%，单户中签率0.88%，当前转股价值98.90。
铂科转债正股价：
66.26元，转股价：76.5元，以及转债条款计算，转股价值：86.61元，纯债价值：73.16元，保本价：121.5元，债券年收益：3.37%，A+级。
铂科转债发行条款点睛
利息和赎回价：
第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%，赎回价：115元。偏高。
铂科转债强赎条件：
转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
铂科转债转股价下修条件：
存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
铂科转债回售条件：
到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
铂科转债正股公司基本面
铂科新材属于民营企业，实际控制人为杜江华。
铂科新材是目前国内唯一一家以研发、生产、销售合金软磁粉芯产品为主的上市公司。2020年，公司合金软磁产品的销售量为1.53万吨，国内主要竞争对手东睦股份2020年软磁材料的销售量为0.91万吨（据东睦股份2020年年报）。在合金软磁产品领域，公司已处于国内领先地位。
铂科新材经营业绩
近期业绩增速有所回落。
预计2021年归属于上市公司股东的净利润：1.15亿元–1.25亿元，比上年同期增长：7.95%- 7.34%。
按预告中值计算，第四季度实现净利润0.36亿，同比增长24.78%。
小编点评：
铂科新材估值
按照最新预告业绩和最新7家机构一致预期业绩增速52.7%计算，铂科新材静态估值市盈率PE：57.43倍，市净率PB：7.33倍，成长性估值PEG：1.09。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.7%-2.2%。
按每股配售4.1473元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为6.26%，即买200股，13252元市值大概率配8张。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.94%。
铂科转债综合评级
铂科新材近期业绩稳定，静态估值偏高，成长性估值适中。
铂科转债转股价值较低，评级一般，利息较高。
如果正股进一步下跌，将影响上市定位，就可投资者对上市首日盈利有没有信心，敢不敢申购？
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