福莱转债价值分析,福莱转债转股代码中签号日期

福莱转债价值分析

福莱转债2022年5月20日申购。

 

福莱转债基本信息

1、转债代码:113059
2、评级:AA
3、规模:40亿
4、转债占市值比重:4%
5、下修条款:30天/15天/90%
6、强制赎回:30天/15天/130%
7、回售条款:2年/30天/70%
8、票面利率:0.3%,0.5%,1%,1.5%,1.8%,2%,到期赎回价112元
9、转股价格:43.94元

 

福莱转债正股是什么

福莱转债正股福莱特,股票代码:601865

福莱特玻璃集团股份有限公司的主营业务是各种玻璃产品的生产和销售。主要产品包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃。

公司获得多项光伏玻璃技术相关的奖项,其中包括由中华人民共和国科学技术部颁发的国家重点新产品奖。

 

福莱转债基本信息

福莱转债(113059.SH)于2022年5月20日开始网上申购:总发行规模为40.00亿元,19.45亿元用于年产75万吨太阳能装备用超薄超高透面板制造项目,6.58亿元用于分布式光伏电站建设项目,1.97亿元用于年产1,500万平方米太阳能光伏超白玻璃技术改造项目,剩余12.00亿元用于补充流动资金项目。

福莱特是光伏玻璃龙头企业。公司成立于1998年,主要从事各种玻璃产品的生产和销售,包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃。2006年率先打破国外巨头技术垄断,成为国内第一家取得瑞士SPF认证的光伏玻璃企业。公司2015年公司在香港联交所主板上市,2019年公司在上交所主板上市,实现A+H两地上市。

公司营收和利润高速增长。公司2019-2021营业收入增速分别为56.89%、30.24%和39.18%,2018-2021年复合增速为41.68%。与此同时,归母净利润也随之增长,2019-2021归母净利润增速分别为76.09%、127.09%和30.15%,2018-2021年复合增速为73.30%。

公司营业收入构成较为稳定,光伏玻璃为主要收入来源。2017-2021,公司光伏玻璃营业收入占比65%以上,2021年占比达到71.22%。光伏玻璃是公司营业收入的主要来源,营业收入构成较为稳定。

公司销售净利率和毛利率保持高位,三费费用率呈下降趋势。2019-2021年,公司销售净利率分别为14.92%、26.02%和24.33%,销售毛利率分别为31.56%、46.54%和35.50%。虽有所波动,但保持高位。三费费用率总体呈下降趋势,其中销售费用率下降明显。

当前债底估值为92.58元,YTM为2.71%。福莱转债存续期为6年,联合评级为AA/AA,票面面值为100元,票面利率第一年至第六年分别为:0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%,到期赎回价格为票面面值的112%(含最后一期利息),以6年AA中债企业债到期收益率4.0643%(2022/5/18)计算,纯债价值为92.58元,纯债对应的YTM为2.71%,债底保护尚可。

当前转换平价为102.41元,平价溢价率为-2.36%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止,即2022年11月28日至2028年5月19日。初始转股价43.39元/股,正股福莱特5月18日的收盘价为45.00元,对应的转换平价为102.41元,平价溢价率为-2.36%。

转债条款中规中矩,总股本稀释率为25.43%。下修条款为“15/30、90%”,有条件赎回条款为“15/30、130%”,有条件回售条款为“30、70%”,条款中规中矩。按初始转股价43.49元计算,转债发行40.00亿对总股本和流通盘的稀释率分别为4.07%和5.10%,对股本造成的摊薄压力较小。

我们预计福莱转债上市首日价格在136.10~140.29元之间,我们预计中签率为0.0091%。综合可比标的和实证结果,考虑到福莱转债的债底保护性尚可,评级和规模吸引力较高,我们预计上市首日转股溢价率在30%左右,对应的上市价格在136.10~140.29元区间。

我们预计福莱转债网上中签率为0.0091%,建议积极申购。

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