良品铺子股价走势预测,良品铺子股票分析报告

良品铺子股票投资价值分析:

2022年5月20日,良品铺子发布公告,合计持有公司股份7.51%的股东珠海高瓴天达股权投资管理中心及其一致行动人HH LPPZ(HK)Holdings Limited、宁波高瓴智远投资合伙企业因自身资金需求,拟计划自2022年6月14日至2022年11月20日期间通过集中竞价方式、自2022年5月26日至2022年11月20日通过大宗交易或协议转让方式减持公司股份数量合计不超过2406万股,合计不超过公司总股本的6%。

其实,在资本市场上,良品铺子已被高领多次减持。

2021年2月26日,良品铺子发布公告称,珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴三位股东因自身资金需求,拟计划通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式进行减持。这三家在良品铺子IPO前总计占其总股本的11.67%。2021年8月28日发布的公告则显示共减持2.69%。2021年10月8日,三家又公布了新一轮的减持计划。截至2022年1月17日,三家公司通过大宗交易方式累计减持公司股份591.18万股,占公司总股本的1.47%。

良品铺子股价走势预测,良品铺子股票分析报告

资本撤离或许是造成股价下跌的因素之一,但更深层次的问题在于,良品铺子打出“高端”战略后,在线下和线上同时发力扩张的情况下,利润情况依然一年不及一年。

 

良品铺子增收不增利

互联网及代工模式席卷下,休闲零食前几年快速定下市场格局,良品铺子、三只松鼠跻身新晋行业巨头。表面来看,新晋的头部+网红品牌是由于疫情影响,出现增收不增利的情况。实际上休闲零食准入门槛低、竞争白热化导致行业毛利率低。

虽然营收规模在增长,但良品铺子的利润却未守住增长。尽管良品铺子打出各种噱头出来,依然未能跳出增收不增利的怪圈,近些年利润持续下跌,直至2021年出现负增长。

根据财报及招股书数据显示,2018-2021年,良品铺子总营收分别为63.78亿元、77.15亿元、78.94亿元、93.24亿元,同比增长率分别为17.58%、20.97%、2.32%、18.11%,而同期归属净利润分别为2.385亿元、3.404亿元、3.436亿元、2.82亿元,同比增长率分别为520.65%、42.68%、0.95%、-18.06%。

其中,去年四季度,在全面拥抱双十一大促后,实现营收27.55亿元,占全年营收的29.55%,但当季却录得3371.04万元的亏损,完全成了亏本的买卖。

对于亏损原因,良品铺子称,2021年公司积极面对线上经营环境变化、部分原材料价格上涨以及疫情影响等情况,主动优化调整经营业务策略,进一步拓展传统平台电商市场份额、加大布局社交(直播)电商、社区电商等新兴流量渠道,加大营销推广费用投放,提升全渠道市场占有份额,同时受线上渠道占比提升等因素影响,公司四季度线上业务毛利率对比同期出现短期下降,进而导致公司净利润对比同期下降。

 

良品铺子的行业增长乏力

可以说,在行业加速内卷的博弈中,如果没有创新的玩法,或许没有一个是真正的赢家。上市前后,为了讲好资本故事,良品铺子打出 “高端”战略的旗号,想要和行业竞争拉开差距。

一方面,先是对Logo进行升级,将长期使用的良品妹妹的形象更换为了简洁的“良”字印记,在营销行为上,开始突出国际化、年轻化,追求品质;另一方面,选择邀请大牌明星作为品牌代言人。却不料,屡次在质量上翻车。2021年3月,良品铺子陷入“鸡肉肠出现蛆虫”事件,引起社会广泛关注。

另一方面,“高端”口号下的产品并没有多出色,在消费市场的认知度和口碑度和同类其他品牌的产品相比并没有明显差距。这些年,良品铺子新品层出不穷,但销量并不佳的单品也不少。

相对于三只松鼠靠缩减SKU来实现增利,良品铺子这条截然相反的路试错成本更高,企业将面临的压力和挑战也不容小觑。

 

良品铺子业绩情况

2021年公司实现营业收入93.24亿元,同增18.11%;实现归母净利润2.82亿元,同变-18.06%。2022Q1实现营业收入 29.4 亿元,同比+14.3%,归母净利润 0.93 亿元,同比-8.9%。

毛利率:公司2021年度毛利率为26.77%,同减3.7pct,分季度看,2021年Q1-Q4毛利率分别为31.16%/32.95%/24.58%/20.25%。分渠道看,公司线上/线下加盟/线下直营/团购业务的毛利率分别为23.48%/22.22%/47.96%/25.82%。

产品端:公司持续产品全覆盖,打造品牌化高端零食。截至报告期末,公司全渠道SKU共有1,555个,2021年全年上新产品565个SKU。公司聚焦核心品类研发,细分市场产品创新,2021年公司重塑产品上新流程共计49款,全渠道终端销售额1.83亿元。

渠道端:截止2021年底,共有门店2974家,新开门店619家,其中直营门店185家,加盟门店434家,净增加门店273家。线上方面,公司2021年线上业务营业总收入为48.58亿元,营业收入较同期增长21.42%。公司持续探索大客户团购业务,布局拓展社区电商、流通渠道,多渠道创新突破,推动业务规模增长。

 

良品铺子未来股价预测

根据机构最新预测,2022年每股收益为0.87元,2023年每股收益为1.13元,2024年每股收益为1.51元。

良品铺子股价走势预测,良品铺子股票分析报告

表面:疫情和风投减持的双杀,疫情反复最终拖累了整体居民端的收入水平,休闲零食作为生存非必要商品受冲击影响会很大,这左右了市场预期;以及随着股价见顶后,大股东变开始相继减持。良品铺子则在2021年2月 (解禁第二天)开始被高瓴资本减持。

归根结蒂,休闲食品行业过去几年的年复合增速只有6%,公司要想维持往年的超额增速必然带来整个行业的内卷,而一旦行业开始打价格战,公司之间比拼的就是供应链的纵深程度。

一个基本的常识,离原材料越近的行业(浅加工)门槛越低,产品的附加值也就越低;反观芯片,从沙子到芯片要经历一系列高技术含量的环节,产品附加值很高。所以,良品铺子的高端化可能很难实现。

从2021年的效益端看,良品铺子的毛利率为27%,净利率则为3%;另外,随着微信小程序、短视频直播带货、社区团购等诸多新零售渠道介入电商领域,本就没有太高门槛限制的食品快消行业,其准入门康变得更低,也刺激着越来越多的中小品牌涌入赛道之中。

本文为2468财商网原创文章,作者:2468财商网,如若转载,请注明出处:https://www.2468.net/17659.html

(0)
上一篇 2022年5月20日 下午11:59
下一篇 2022年5月21日 下午10:45

相关推荐

发表评论

登录后才能评论