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一,盐湖股份大涨306%,却有席位在大宗平台低价抛售

2021-08-10,今日,“钾肥之王”盐湖股份恢复上市,股价报收35.9元,收盘上涨306.11%,市值1950亿元,成交额299.2亿元。在公司复牌前的2020年4月29日,收盘价为8.84元,盐湖股份恢复上市,上演了暴富神话。不过在今日追高的资金却并未有这样的喜悦,今天盘中43.9元高位买入的,到收盘已经浮亏18%。有意思的是,盘后盐湖股份有三笔大宗交易,价格接近恢复上市前的价格,深交所数据显示,盐湖股份最大一笔大宗交易成交价格为9.8元,成交金额7226.14万元。另外两笔的大宗成交价格为9元和8.6元,这么低的价格大宗卖出背后有怎样的玄机呢?

机构抛售游资抄底

今日,“钾肥之王”盐湖股份恢复上市,由于恢复上市首日不实行价格涨跌幅限制,所以盐湖股份的价格走势格外受人关注。盘面来看,今日盐湖股份开盘不久就大涨388%,较开盘价涨幅超10%,触发临时停牌。在临停结束之后,公司股价开始走低,午后由于股价较开盘价下跌10%,公司再次触发临停。之后公司股价一路走低,盘中曾下跌到32.41元的低价。不过之后开始有资金抄底,股价开始出现拉升。截至收盘,盐湖股份报35.9元/股,收涨306.1%,总市值达1950亿元,当日成交金额达近300亿元。

盐湖股份的恢复上市,是众望所归的,对于恢复交易之前买入的投资者而言,今日的暴涨无疑是对这一年半时间的犒赏。《每日经济新闻》记者发现,今日在股吧里,不少网友沸腾了,从今日涨幅来看,注定要诞生不少的百万富翁。对于恢复交易前的5.723万名股东人均大赚256万,堪比摸中彩票。不过有意思的,对于今日追高买入的投资者而言,可能要为自己的冲动买单,由于恢复上市首日不实行价格涨跌幅限制,所以公司股价振幅较大,对于投资者而言,公司股价走势犹如过山车一样。

盘面来看,早上公司开盘仅一分钟,盐湖股份较开盘价涨幅达10%,触发临时停牌机制,停牌一小时,股价最高摸到每股43.9元,总市值2380亿元。不过恢复交易之后开始走低,到了13点27分,由于盘中成交价较开盘价下跌达10%,盐湖股份再次被实施临时停牌一小时。复牌首个交易日,盐湖股份收盘仍大涨306%,但盘中涨幅一度下降到269%。

那么到底是谁在抛售盐湖股份呢?机构抛售的占多数,都是在停牌前买入的。从龙虎榜数据来看,买入席位中,机构席位买入10.8亿元,另外还有一机构席位买入3.45亿。“作手新一”所在的国泰君安南京太平南路买入4.48亿,此外国信证券深圳罗湖宝安北路买入4.03亿。但是在卖出席位中,有机构卖出35.36亿,中信证券陕西分公司卖出20.27亿,中航证券上海漕溪北路卖出12.74亿。

银行成最大赢家

今日盐湖股份恢复上市股价大涨306%,到底谁是赢家呢?当然是停牌前买入的投资者,另外就是债转股的银行资金。去年重整计划时债转股的商业银行成为最大的赢家,按照13.1元/股确定的转股价,商业银行在盐湖股份恢复上市后不仅收回了全部本金而且还大赚了一笔。从股东名册来看,工银金融资产投资有限公司持股4.06亿股,持股比例为流通股的7.48%;中国邮储银行青海省分行持有3.47亿股,持股比例为6.39%。

今年5月,《建设世界级盐湖产业基地行动方案》初稿出炉,盐湖提锂概念被市场热捧,其中概念股西藏矿业等公司的股价更是被市场炒上了天,股价翻番。而对于盐湖股份,无疑是给足了市场关注度,各大券商也给出了盐湖股份恢复上市预测目标市值。其中银河证券研报指出,公司剥离亏损业务,作为国内最大的钾肥企业,同时拥有碳酸锂产能布局,拥有工业级碳酸锂、电池级碳酸锂产能。公司将依托“钾肥+碳酸锂”优质资产,共同驱动公司业绩增长。考虑到公司碳酸锂的成长潜力,结合行业景气度,公司估值应该在1300亿~2000亿元区间。

统计数据显示,2020年,全球锂储量约为2100万吨金属量(11130万吨碳酸锂折合量),其中中国为795万吨碳酸锂折合量(7%)。国内锂资源储量主要集中在盐湖,资源量占比超70%,其中青海资源量310万吨,西藏222万吨。在锂盐板块,盐湖股份属于行业龙头。公告显示,盐湖股份开采的察尔汗盐湖氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量均居全国首位,公司去年实现碳酸锂产量13602吨,增加2300吨,2万吨/年电池级碳酸锂项目开始部分装置投料试车,公司的锂板块逐步开始发力。

对于目前火热的盐湖提锂,私募排排网内容总监杨柳告诉记者,受益于电动汽车行业的快速发展,市场对锂需求尤为旺盛,我国虽然是锂资源大国,但锂资源主要储存于盐湖,受制于工艺,我国锂质量不高,所以一直以来我国锂资源主要依赖进口。为了能够摆脱受制于人的局面,盐湖提锂成为了我国发展锂资源的重要突破口,而且盐湖提锂较矿石提锂有成本优势,所以我国一直在大力提升盐湖提锂工艺,未来随着我国盐湖提锂工艺在不断进步升级,未来盐湖提锂产量和质量会得到大幅提升。

有席位大宗平台9元低价抛售

值得注意的是,对于券商给出的2000亿的目标市值,今日盘中便轻而易举的突破了。对此有私募人士表示,“近300亿元的成交,盐湖股份恢复交易的第一天就把券商的预期市值打满,后面还有多少空间呢?对于盐湖股份的暴涨,有人欢喜有人忧,在暂停上市前买入的投资者,今天注定是大赚了。但是对于追高进去的投资者而言,可能是韭菜一把,被闷杀的可能性很大,尤其是在高位冲进去的投资者,今天盘中43.9元高位买入的,到收盘已经浮亏18%。”

有意思的是,深交所数据显示,盐湖股份今日出现三笔大宗交易,其中有一笔大宗交易成交金额7226.14万元,成交数量为737.36万股,成交价格为9.8元每股。其中卖出席位和买入席位均为招商证券上海黄浦区西藏南路营业部。另外一笔大宗交易的买卖双方均为国信证券杭州迎宾路营业部,此次大宗交易为900万元,成交数量100万股,成交价格为9元。第三笔大宗交易的买卖双方均发生在太平洋证券西宁新宁路营业部,成交金额200.96万元,成交数量为23.37万股,成交价格为8.6元。

对于盐湖股份今日三笔低价大宗交易,其背后透露出怎样的玄机呢?对此有不愿具名的券商业内人士告诉《每日经济新闻》记者,“从低价大宗交易来看,有可能是代持”。另外某游资大佬告诉记者,“通过席位可以看出,是对倒,有可能是出于避税的原因”,通过对倒之后,明天就可以在市场上卖出。

 

二,盐湖股份股价低开5.29% 总市值1847亿元

2021年8月11日,今日盐湖股份股价低开5.29%,报34元,总市值1847亿元。

昨日盐湖股份在暂停上市超14个月后恢复上市。由于首日股价不设涨跌幅限制,当日开盘竞价即大涨343%,总市值高达2130亿元,由于成交活跃,中间两度触发临时停牌。

截至收盘,盐湖股份股价报收35.9元,涨幅达306.11%,总交易金额高达299.2亿元,其中开盘后不到两分钟即成交超60亿元,当天换手达到14.46%。

盘后披露的龙虎榜数据显示,两机构席位合计买入超14亿元,与此相对还有一家机构净卖出超35亿元。

卖出席位较多的还有中信证券陕西分公司,净卖出超20亿元;此外,中航证券上海漕溪北路营业部和光大证券西安兴庆路营业部,净卖出也均超12亿元。

 

三,总市值一天涨1400亿,长期无法分红的盐湖股份,值得信任吗?

盐湖股份暂停上市的457天后,高调回归A股市场。8月10日,盐湖股份(000792.SZ)发布公告称,股票自2021年8月10日起恢复上市。首日股票价格的涨跌幅不受限制,从恢复上市次一交易日(即2021年8月11日)起,日涨跌幅限制为10%。

8月10日,盐湖股份恢复交易的首日,股价突飞猛进,从停盘时的8.84元/股涨至43.9元/股(当日最高点),涨幅扩大到388.1%。截至收盘,总市值从480亿元涨到1950亿元,一天内涨1400亿元。

8月11日,恢复交易的第二天,盐湖股份股价暴跌8%报收。8月12日,恢复交易日的第三天,其股价又暴涨10%。

此外,公告称,截至2020年12月31日,公司未分配利润亏损430亿元,按规定,在未分配利润转正前公司将不得进行分红。这意味着在盐湖股份在弥补完430亿元的亏损前,存在一段时间无法向股东进行现金分红的风险。

盐湖股份回归A股市场后能否撑起千亿市值?长期无法分红的盐湖股份,值得信任吗?

盐湖股份三年巨亏超500亿

盐湖股份最早成立于1958年,实际控制人为青海省国资委,是中国的钾肥工业生产基地,也是青海省财政支柱企业,其主营业务为钾肥和锂盐两大板块。1997年盐湖股份上市,2005年至2008年,三年内股价大涨约13倍,达到每股65.91元/股。

好景持续到2017年。盐湖股份决定开发氯化镁和氯化钠的业务,当年业务板块出现亏损。据2017年年报,盐湖股份出现首年亏损,亏损金额达41.59亿元,且公司对银行的长短期借款和应付债券合计高达430亿元,资产负债率高达73%。公司到2018年仍持续亏损,亏损金额达34亿元。连续两年亏损,盐湖股份成“*ST盐湖”。2019年年报显示,盐湖股份再次亏损,亏损金额高达458.6亿元。

2019年9月,盐湖股份破产重整。2020年1月,盐湖股份的重整方案显示,银行作为债权人可以进行债转股,一批非银行类普通债权和银行类普通债权按照13.10元的成本被债转股,每100元债权可分得约7.633588股股票,按照盐湖股份在停牌前的成交价8.84元/股,浮亏超过30%。

2020年,盐湖股份专注于氯化钾和碳酸锂业务,业绩扭亏为盈,实现归母净利润为20.4亿元。2021年7月,深交所下发同意恢复上市决定。

盐湖股份复牌暴涨后,谁是受益者?

据wind数据终端显示,截至2021年一季度,十大股东排名列表中,排在第一第二位的是国资企业,其余大多是金融类机构,包括工银金融资产(中国工商银行的债转股实施机构)、国家开发银行、邮储青海分行、建行青海分行、中行青海分行、农行青海分行等。

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复牌暴涨后受益的无非是股东们。值得一提的是,银行股东成为“大赢家”,而盐湖股份的股价较停牌前,已经浮盈数百亿。当年银行的债券被“强行”转成普通股,成本价为13元左右,截至2021年8月19日收盘价为37.73元/股,增加了2倍。现如今看来,银行赚得盆满钵满。

不过,根据《商业银行法》,商业银行在债转股的情况下持有的实体企业股票,需要尽快清理减持。

公司市值激增,股民开心的是盐湖股份“起死回生”,害怕的是如此高的估值下,未来股民是否能“追捧”?这种无论在财务上还是股票市场上,都起伏巨大的企业值得股民信任吗?其中的不确定性还是较大。

公司剩下的“钾+锂”,到底有多优质?

根据破产重整后的规划,盐湖股份再次上市后,公司的业务集中于钾肥(氯化钾)和碳酸锂。其中,氯化钾是钾肥里最重要的元素之一,钾是农作物生长的必要肥料要素之一。

而碳酸锂的运用分为两种——工业级和电池级。被资本当作宠儿的是电池级碳酸锂,因为锂是锂电池的核心原材料,随着新能源汽车行业的爆发,只有电池级的碳酸锂能生产锂电池。

2020年10月27日,工信部指导、中国汽车工程学会组织专家编制的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》显示,2035年新能源汽车市场占比超过50%。这意味着碳酸锂的需求会不断增加。

根据盐湖股份的2020年报,钾肥(氯化钾)业务占总营收的比重则达到74%,而碳酸锂业务只有3.8亿元,占总营收的2.73%,其生产的1万多吨碳酸锂为工业级。

2020年报显示,报告期内,盐湖股份2020年碳酸锂产量达到1.3万吨,2021年,2万吨的电池级碳酸锂业务已经开始投产(进度达85%),按此计算,2021年底,盐湖股份的碳酸锂产能达到3万吨。对比同行业,这个数据并不是很突出。2021年,赣锋锂业(002460.SZ)的碳酸锂计划产能是4.05万吨,天齐锂业(002466.SZ)计划产能是3.45万吨,同样都在扩产。

截至2021年8月19日,6个月内共有7家机构对盐湖股份的2021年度业绩做出预测,均给出积极的预测方向。新能源“赛道”也存在风险,盐湖股份扩产的锂业务能走多远,还有待时间验证。

 

四,盐湖股份2300亿市值隐忧,银行不得“炒股”,700亿元股份将退出

2021-08-24,靠“债转股”复活的盐湖股份,后续还将面临一道700亿巨额“抛售”的难题。

截至8月24日,盐湖股份恢复上市11个交易日,股价已经大涨385%,最新报42.88元/股,市值高达2330亿元。

这不仅是背后被套散户的胜利,赢家还有当初无奈选择“债转股”商业银行们。截至一季度末,盐湖股份前十名大股东持股比例合计66.74%。

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除了国家开发银行和信达资产外,还有5家商业银行,分别为工银金融资产、邮储青海分行、建行青海分行、中行青海分行、农行青海分行,5家机构持股达28.91%,按照2330亿元的市值,5家商业银行的持股市值达673亿元。

这近700亿元的市值实际上是一个“不定时”但有期限的“雷”。

我国《商业银行法》规定,商业银行不可以直接持有实体企业股票,除非是债转股情况。

北京周泰律师事务所孙坤铭顾问告诉市界:“盐湖股份向银行贷款后,2017年盐湖股份爆发债务危机,2020年进入破产重整,重整过程中再以削减银行债权为代价进行了债转股。”

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在盐湖股份爆发债务危机时,所有债权人都视之为烫手山芋。根据盐湖股份2020年3月发布的重整计划执行进展公告,债权额超过50万元的非银行类债权人有553家,其中有165家选择了以股抵债的方式受偿。

其中,进入前十大股东的5家商业银行,当初他们通过债转股拿到的是13.10元/股,即每100元债券对应约7.63股。按照盐湖股份最后停牌的8.76元/股的价格,到手就浮亏三成。

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但如今盐湖股份的重新恢复上市,背后的银行股东们赚得盆满钵满,以8月24日的价格计算,七家银行合计浮盈已高达536亿元,持股市值达1555亿元。

但即使是债转股,《商业银行法》也对抵债资产的处置时效作了明确规定,该法第42条第二款规定:“商业银行因行使抵押权、股权而取得不动产或者股权,应当自取得之日起两年内予以处分”。

此外,《银行抵债资产管理办法》又在此基础上进行了细化规定,该办法第18条规定:“抵债资产收取后应尽快处置变现,以抵债协议书生效日,或法院、仲裁机构裁决抵债的终结裁决书生效日,为抵债资产取得日,不动产应自取得日起两年内予以处置;除股权外其他权利应在有效期内尽快处置,最长不得超过自取得日的两年;动产应自取得日一年内予以处置”。

若按照2020年1月20日,西宁中院裁定批准《重整计划》开始,两年之期的约定时间就截至2022年1月20日。也就是说,在未来5个月的时间内,商业银行应当将所持有的所有股票“卖”了。

不过,关于盐湖的抛售问题,孙坤铭告诉市界:“主要还是个投资方向的问题,具体来讲要看各家银行的出售计划。目前公开信息来看他们之间不是一致行动人,具体的出售计划应该是各家银行独立作出的。”

截至2021年一季度末,盐湖股份的股东数量为5.72万户。距离盐湖股份重新恢复上市不久,被套超15个月的股东才刚舒了一口气,如果在未来5个月内这些商业银行将700亿市值的股票全部抛出,可见对市场会有多大的承压。

这也为5.72万股东埋下了一个“雷”。

 

五,手握优质资源盐湖股份却接连被罚,股价已调整30%利空出尽?

2021-10-13,“钾肥和盐湖提锂龙头”盐湖股份(000792)10月12日晚间公告称,公司全资子公司青海盐湖能源有限公司(以下简称盐湖能源)涉嫌非法采矿罪,拟将非法采矿产生的非法所得及收入及时退缴至公安机关。该退缴预计减少上市公司2021年度利润约3.57亿元。

10月13日开盘,盐湖股份低开跌2.96%,随后立即翻红,截至发稿报29.02元,涨1.22%。近期股价进入调整,自年内高点已跌去30%。

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不久前,盐湖股份也收到处罚。9月28日,盐湖股份公告称,收到国家市场监督管理总局行政处罚决定书,经查,盐湖股份销售钾肥产品时,其生产成本未发生显著变化的情况下,大幅度上调销售价格,违反了《中华人民共和国价格法》相关规定。国家市场监督管理总局责令公司立即改正,且处以160万元罚款。

子公司涉嫌非法采煤

据盐湖股份公告,盐湖能源于10月11日收到海西蒙古族藏族自治州公安局出具的《关于对青海盐湖能源有限公司涉嫌非法采矿罪的告知函》(以下简称《告知函》),盐湖能源于2013年至2014年期间,在未取得相关探矿证、采矿证的情况下,对青海省天峻县木里煤田聚乎更矿区七号井煤炭资源实施开采,行为涉嫌非法采矿罪。

盐湖股份表示,盐湖能源拟将非法采矿产生的非法所得及收入及时退缴至公安机关。根据初步测算,盐湖能源非法采矿产生的非法所得及收入为3.57亿元,前述退缴预计会减少公司2021年度利润3.57亿元。

2021年上半年,盐湖股份总营业收入61.62亿元,净利润21.14亿元。

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除了退缴非法所得,盐湖能源可能还面临着生态损害赔偿。

去年10月,海西州生态环境损害赔偿制度改革工作领导小组办公室向盐湖能源下发《关于生态环境损害赔偿的告知函》。函件指出,海西州人民政府已启动了针对木里聚乎更矿区相关企业的生态损害赔偿工作。

目前,盐湖能源正在与有关部门开展生态环境损害赔偿磋商工作,具体赔偿金额以盐湖能源最终签订的生态环境损害赔偿相关协议为准。如未来实际缴纳的赔偿金超过公司已计提的矿山环境治理恢复基金金额,将可能对公司缴纳当期的业绩及财务状况产生不利影响。

露天煤业损害环境投入近3亿元恢复生态

根据统计,截至去年底,全国共办理生态环境损害赔偿案件4300余件,涉及金额超过78亿元,一大批受到损害和破坏的土壤、林地、基本农田、地表水体、地下水和固体废物,得到了治理修复和清理。

此前类似案例是露天煤业(002128)因损害生态环境赔偿了近3亿元。

2019年4月,露天煤业公告称,与通辽市人民政府签订了《生态环境损害赔偿协议书》。根据赔偿协议,露天煤业将承担南露天矿、北露天矿排土场生态修复义务,从2018-2020年自筹资金对上述矿区进行生态恢复,投资不少于约2.5亿元。

此外,露天煤业还需向通辽市人民政府赔偿上述排土场生态环境修复期间服务功能损失费约0.3亿元。该赔偿金同等条件下优先用于公司矿区环境修复。

据新华社2019年8月报道称,一年时间内南、北露天煤矿累计投入复垦资金达2.46亿元,完成2074亩矿山复垦任务。露天煤业称其2018年已做出相关生态恢复投资规划,即加大复垦绿化资金投入力度,2018-2020年累计投资2.61亿元。

预计盐湖股份之后也会付出恢复生态成本,但作为国内最大的钾肥生产企业,在剥离亏损资产后轻装上阵,聚焦钾锂主业,机构对其前景表示看好。

“龙头归来”盐湖股份聚焦主业

作为国内最大的钾肥生产企业,盐湖股份年产能达500万吨。同时公司借助察尔汗盐湖资源优势,大力发展锂、镁等其他元素的提取利用。

2017年子公司盐湖镁业金属镁项目亏损31.98亿,同年子公司海纳化工由于安全事故项目进行整改,亏损15.57亿元,后均在2019年进入破产重整程序。

2020年公司将化工分公司、盐湖镁业、海纳化工等资产包以30亿元价格转让于汇信资产管理有限公司,实现轻装上阵,专注钾、锂主业。现控股子公司蓝科锂业1万吨工业级碳酸锂产能基础上,2万吨电池级碳酸锂项目部分装置已投入运行。

钾肥处于长景气周期。2020年受疫情以及拉尼娜天气双重影响,美国、巴西等农产品主产国大豆种植延迟,农产品去库存化加快。粮食安全保障、经济复苏带动的农产品补库存带动农产品价格急速回升,美国大豆价格创下7年来新高,农产品进入新一轮的强景气周期。

下游需求景气叠加全球钾肥供应不稳定导致全球钾肥供需处于紧张局面。我国钾肥进口依赖度较高,全球海运紧张造成到货推迟,进一步催化我国钾肥补库需求。多因素驱动下我国钾肥紧张局面有望持续支撑钾肥景气。

受益下游新能源景气以及“双碳”政策推行,碳酸锂价格不断向上突破。政策与市场红利下公司碳酸锂板块有望迎来戴维斯双击。同时公司积极相应国家建设世界级盐湖产业基地的号召,9月25日公告将建设盐湖资源开发中试基地,继续追求产业链挖潜,开发钾与锂之外的新附加值。

东北证券认为,作为国内钾肥绝对龙头,业绩弹性最大,同时碳酸锂板块受益新能源景气且潜在产能弹性大,为盐湖股份整体被市场低估。预计2021-2023年营业收入分别为165.82、190.19、208.44亿元,归母净利润分别为66.33、85.61、97.20亿元。考虑钾肥龙头溢价、钾肥的稀缺性及可持续高景气,碳酸锂潜在扩张动力强,建议给予明年30倍PE,对应6个月目标价47.27元。

 

六,盐湖股份高点回撤46%后涨停,原料自给率将成锂矿股业绩增长关键

2021年12月10日,开盘不久,盐湖股份(000792.SZ)就直冲涨停,尽管后续曾一度开板,不过当日下午2点后该股又获近10万手买单牢牢封板。截至记者发稿时为止,股价封住涨停板达32.62元/股,涨10.02%。这是自今年8月下旬锂矿板块集体调整以来,该公司股价首次出现如此幅度的异动。

此前盐湖股份已经出现一轮十分明显的调整。今年8月,公司恢复上市,此后股价短期冲高至45.65元/股。

但是,受到锂矿股9月的整体回落,盐湖股份连续下跌,最低跌至24.44元/股,较前期高点回调幅度高达46.46%。

直至11月中旬,在锂盐价格年底和春节前开启第三轮上涨的预期之下,盐湖股份等个股才止跌回升。

锂盐上涨有所加速

就锂盐价格表现来看,12月以来确实出现了加速上涨的走势。

生意社数据显示,12月9日,电池级碳酸锂华东地区均价价格为21.8万元/吨,与周初相比价格上调了5.83%。截至当日,工业级碳酸锂市场综合报价在19.5-20.8万元/吨附近,电池级碳酸锂市场综合报价在20.7-23万元/吨附近。

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需要指出的是,由于该机构报价数据采集包括不少贸易商,要略高于其他报价机构,如百川盈孚10日更新的电池级碳酸锂市场价为21.5-22.1万元/吨之间。

报价差异存在,但是价格运行趋势保持一致,百川盈孚碳酸锂价格今日便上调了5000元/吨。

对此生意社指出,“本周碳酸锂价格不断攀升,供应紧张格局持续延续。目前市场锂盐大厂相继检修,导致供应明显下滑。而下游市场需求仍较为明显,对碳酸锂采购不断提升。随着年末和春节假期的接踵而至,下游备货情绪加重,采购价格更是一涨再涨,而大厂价格则采取跟涨状态。再加之海外逐渐进入新年假期,因此港口船期或出现延期情况,市场供应也会带来一定影响和缺口。”

数据显示,11月中国碳酸锂产量约20448吨,环比增加3%,同比增长38%。

由于国内代加工产业较为丰富,四川、江西等地均有增量,锂辉石提锂方面产量明显增长13%;江西地区资源端有所放量,产量小幅提升约9%;青海地区受到天然气限制,产量有所降低,叠加部分产线处于停产状态,产量环比减少22%。

产品价格继续上涨是一方面,全球锂行业的一些新趋势也不应忽视。

21世纪经济报道11月下旬的《硬核投研》栏目指出,11月16日至25日,锂矿股涨幅排名靠前的公司,全部是上游已布局锂资源的企业,如科达制造(青海察尔汗盐湖)、西藏矿业(西藏扎布耶盐湖)、中矿资源(加拿大Tanco矿区)、天齐锂业(澳洲泰利森与南美SQM)等。

核心逻辑是,拥有锂资源,原料自给率更高的锂盐生产企业,成本优势就更为明显,相应的利润空间更大、接下来的盈利弹性也就越强。

澳洲矿山“一体化”转型,凸显原料自给重要性

就近期一些市场动态来看,接下来两年“矿端价值强化”的趋势不仅仅表现在企业盈利弹性层面,还直接关乎是否有足够原料供给和开工率高低的问题。

华西证券晏溶团队整理的Pilbara最近业绩说明会内容显示,该公司希望尽快摆脱锂精矿供应商的角色,并通过合资建设锂盐加工厂的方式,成为从锂精矿到锂盐产品的一体化供应商。

“新进入市场的锂盐加工厂变多了,尤其是在中国……这些工厂现在想要运行新的产能以满足市场需求的增长,但是因为锂辉石不足,他们不能运行,至少不能满负荷运行。”

而这也非孤例。与赣锋锂业共有Mt Marion的MinRes(澳洲矿产资源有限公司),也计划收回此前签订的承购协议,并向氢氧化锂生产商转型。

其中,Mt Marion为澳洲产能排名第二的矿山,Pilbara是未来几年可供市场化出售的锂精矿主要供应商,产能排名第一的格林布什锂精矿又只供给雅保、天齐锂业两位股东,不对外出售。

需要指出的是,就全球锂资源供给格局来看,澳洲锂精矿占据半数份额,中短期内供给格局难以改变。

随着更多澳洲矿商向“一体化”转型,可供外销的锂精矿供给会更加紧张,并导致国内新建产能成本大幅抬升。

反观国内以锂云母、盐湖卤水为原料的锂盐企业,则不会面临上述问题。

以盐湖股份为例,其锂盐业务载体为子公司蓝科锂业,所需原料为来自盐湖股份钾肥生产装置排放的老卤。

目前,该公司一吨工业级碳酸锂需消耗约2000左右立方卤水,而盐湖股份钾肥装置生产中每年排放老卤量约有2亿立方米。

相当于,盐湖股份的老卤可以满足10万吨碳酸锂的原料供应,而蓝科锂业已建成和在建合计产能尚不过3万吨。

此外,相比于锂辉石提锂,盐湖提锂更低的成本水平也会赋予相关公司更大的利润空间、利润弹性。

当上述行业趋势折射到二级市场上,盐湖提锂板块的上涨会更强一些。至12月10日午后,盐湖提锂指数上涨4.48%,锂矿指数则上涨3.15%。

 

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