2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块

大家晚上好,我是刀哥。

首先刀哥要祝福各位在新的一年里,身体健康,投资顺利。特别是关于身体这块,刀哥是需要再跟大家再强调一次。你们看芒格已经98岁了,状态还特别好,感觉按照这趋势,能活100多,所以活得久也是一种本事,活得久,财富就越来越多。都说复利很重要,但复利有个前提,得活得久。

2022年股市十大猜想这个话题很庞大,涉及的知识面以及层次也比较多,从什么角度都能说一些。每个人的看法、角度都不一样,今天我就说说我对2022年股市的一些看法,时间关系,今天会先说一些,后面会有续集。

谈谈白酒、消费等行业板块

谈A股,避免不了一个老生常谈的话题,就是消费,而消费里面最重要的就是白酒。因此,这是一个避免不了的话题。

(1)白酒

过往的几年,是白酒这个行业估值重构最重要的一个时间段。白酒的估值从以前的10-20倍的估值,涨到了现在的40-50倍。虽然企业的盈利增速并没有加大,但由于:利率的下跌、商业模式的优秀以及基金经理认知的转变,使得白酒的估值发生了巨大的变化。

2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块 图1

贵州茅台是一个典型的案例,即使是从股灾那个时候2015年的高点算起,至今也是10倍了,而且6年涨了10倍,估值现在也只能算是四五十倍的估值,并没有很离谱。

所以,白酒到了现在的估值,是市场自发的选择,是人们认识到优秀商业模式带来的价值。

我个人对白酒的看法是,未来几年,保持仍旧可以大幅跑赢通胀(盈利),即,每年可能的利润都会保持10%-15%这样的成长,这就会很稳定。

因此,白酒行业,像过去几年,超高的收益可能不在了,但保持一定的盈利还是没问题的,很多大型基金经理应该还会持续配置白酒行业,特别是考虑到国内的利率可能会进一步的降低,白酒行业的估值可能会保持。而整体白酒来看,还是以龙头茅台作为稳定器,其他的次高端的白酒的长期估值可能还是跟龙头有一定的差距。

这些年,我深刻意识到一个观点,如果企业能长时间保持超高的毛利率、净利率,证明这个企业的护城河会非常深。

2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块 图2

换句话说,企业不赚钱就是原罪。优秀的企业就是要赚取很多的钱,并且赚的消费者心甘情愿。比方说像苹果公司,大家就是要趋之若鹜的去买苹果手机,苹果就有这样的能力去赚大家的钱,并且还赚的特别多。

资本,本来的样子就是这样的。资本就是要攫取更大的利润。作为投资者,我们当然要找到那些能够有更多毛利、更多净利的公司。而资本的社会价值,是由政府、社会、税局等多方面去调节的,这个不需要大家去操心,只需要国家去操心。因此,作为投资者,就要找到毛利率、净利率高的企业。

如果有的企业,在成长的过程中,毛利率、净利率一直在提升,这样的企业有很大的可能性需要估值重构,需要提升估值。

(2)啤酒

啤酒这个行业很有意思。其实过去的很多年,国内的啤酒公司都是赚了个寂寞。风风火火的销售数量很多,但就是赚不到钱,或者赚的很少。核心原因是啤酒的价格太便宜了。

我的一个看法是,未来几年,啤酒行业可能会发生重构。即,高端啤酒未来卖1年的利润可能会比过去卖10年低端啤酒赚的要多的多。

都说港股跌的多,我看百威亚太也没怎么跌:

2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块 图3

现在还有2700多亿港币的市值。核心原因是百威卖的贵,毛利率、净利率比较高:

2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块 图4

对比去看,像国内的青岛啤酒这几年毛利率也有提升:

2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块 图5

但啤酒行业的高端化,其实才刚刚开始。过去我们看到了不少啤酒公司已经陆续加码高端啤酒,典型的就是重庆啤酒:

2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块 图6

仔细去看,重啤的毛利率、净利率一直在提升。重庆啤酒的高端化一直是做的最好的,大家可以去重庆啤酒的官网去看看:

2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块 图7

重庆啤酒、红乌苏、嘉士伯、1664白啤、风花雪月,这些大家应该或多或少都听过。

年轻人如果不喜欢喝白酒,那么啤酒一定会喜欢喝,而且现在高端啤酒越来越有逼格,价格越高反而更加受到青睐。这就有点像当年的中高端白酒一样的风格了。

这几年,反而是老牌啤酒公司,诸如燕京、哈尔滨、雪花、青岛啤酒,反映稍微有点慢了。对比来看,青岛啤酒这五六年,涨幅不算大:

2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块 图8

华润这几年则表现的更加好一些:

2022年股市十大猜想,看好白酒、消费等行业板块 图9

这两年受到疫情的影响,其实啤酒行业是受到很大的冲击的,毕竟喝啤酒是出来吃饭最喜欢喝的饮料之一。而疫情给啤酒所带来的影响还是挺大的。

但我个人觉着,啤酒这个行业,这2年艰难,股价涨幅也不大,反而是投资很好的机会。未来都是增长。特别是,考虑到现在如果只有30-40倍的市盈率,未来如果有些啤酒公司能够加码高端化,提高毛利率、净利率,哪怕是营收稍微涨点,对公司的估值都会产生重构。

因此,从投资的确定性机会看,我会觉着啤酒会比白酒的确定性机会要好一些。

具体的啤酒的上市公司:华润啤酒(00291.HK)、百威亚太(01876.HK)、青岛啤酒(600600)、燕京啤酒(000729)、重庆啤酒(600132)、珠江啤酒(002461)、惠泉啤酒(600573)、香港生力啤(00236.HK)、*ST西发(000752)、兰州黄河(000929)。

还有就是一些原材料、设备公司,都可以看看。

不过,即使整个行业都有重构估值的可能,但选股还是一门艺术。有的公司估值低是有原因的,核心的问题是公司的管理层。再好的商业前景、模式,交给一个不称职的管理层,公司估值也很难重构。因此,如果想投资啤酒行业,我的看法是,龙头跑出来的高端啤酒肯定可以继续关注。其他的公司则要仔细看看管理层、估值、未来的业绩提升等。这个做起来还是挺费时间的。

(3)乳业

乳业这个行业,其实主要就是伊利股份。我个人觉着伊利股份这个公司估值很合理。未来5-10年,保持年化10%-20%的成长是有可能的。

(4)其他

其他包括饮料、调味品、零食等各方面。这个没法去一一谈。但我们可以关注几个指标:

有没有提价的可能;

有没有一些高端化的产品;

产品的可替代性有多强,会不会因为内卷带来毛利率的下降?亦或是毛利率、净利率是否还有提升的空间;

公司的产品现在是局部地区的消费品还是已经走向全国了,是否有走向全国的计划?

当然,还有很多要点。我们以东鹏饮料为例子,现在TTM市盈率达到了65.88,这显然是贵了。未来如果出现什么样的估值空间我们有投资的价值?

因为需要考虑到东鹏的成长性,以及全国区域的营收的扩大,还有品牌持续的成长价值等等,这个时候需要DCF估值法,而每个人对这个估值法的想法也不一样,最终这个企业一定会达到一个合理的估值水平,能到多少,只能说是因人而异了。

同样的还有比方说调味品仲景食品,目前TTM市盈率42,多少估值是合理的,每个人心中可能都有一杆秤。

时间关系,本文不一一去谈。未来碰到合适的个股,到时候再跟大家细谈。

综合来看,大消费这个板块,是每一个投资者都需要仔细去思考,仔细去看,仔细去做功课的板块,这是一个值得大家花时间、精力去仔细去看的行业。很多牛股也都这个行业中孕育。

大家有好的消费方面的个股也欢迎大家给我推荐。

各位晚安。感谢各位点赞在看。

 

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