中药龙头重点关注同仁堂(600085同仁堂股票投资分析报告)

国家中医药管理局12月31日召开会议时强调:“要推动中医药事业高质量发展出新招硬招实招”,进一步体现了政策对中药产业的高度重视。

上海、浙江、江西、山东、湖南、广东、四川7个省市首批获准建设国家中医药综合改革示范区。从政策力度上进一步体现了国家对中医药发展的支持力度从顶层设计层面进入实际执行层面,并且第一批示范区主要集中在人口集中的东部经济发达地区,总体略超预期。

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同仁堂公司于1997年成立,并在上海证交所上市。经过20多年来的发展,公司规模逐渐扩大,注册资本达到13.71亿元。

公司是一家以传统中成药生产和销售为主的老字号企业,拥有较为丰富的产品剂型,既包括如丸散膏丹与药酒等传统剂型,也有片剂、口服液、胶囊、颗粒剂等现代剂型。

公司的核心产品是安宫牛黄丸、牛黄清心丸、六味地黄丸,其中,安宫牛黄丸是国家保密级中药配方。

近期,中药企业掀起了一轮“提价潮”。2021年12月1日起,同仁堂将安宫牛黄丸价格由780元/盒上调至860元/盒;涨幅约10%。2022年1月1日起部分中成药产品提价通知,大部分产品涨价幅度在20%以上。而本次最新提价涉及产品品类更多、提价幅度更大,总体略超预期。

据公司公布2021年三季报。报告期内,实现营业收入106.83亿元,同比增加18%,归母净利润9.2亿元,同比增加28.67%,扣非归母净利润9.09亿元,同比增加29.05%。

其中单三季度,营收为33.24亿元,同比增加8.99%,归母净利润为2.96亿元,同比增加26.12%,扣非归母净利润为2.93亿元,同比增加27.98%;业绩符合预期。

据《中国心血管健康与疾病报告2020》统计,2018年中国居民脑血管病(粗)死亡率为149.49/10万,占总死亡人数的22.33%,位居死因顺位的第3位。在人口老龄化下公司心脑血管系列产品需求旺盛。

公司的核心产品安宫牛黄丸属于脑卒中的急性期抢救药,同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸,消栓再造丸、再造丸、偏瘫复原丸和清眩治瘫丸属于脑卒中的调治恢复用药,均属于脑血管类用药。

2021年公司的核心产品安宫牛黄丸销售额超过30亿元,中国城市实体药店终端中成药市场规模将有望超过1000亿元。

2021年11月19日,同仁堂股份集团与浪潮集团签署战略合作协议,双方将努力构建合作发展的新平台、新机制,进一步深化资源利用、业务整合、成果共享等多方位的交流合作,在中药智能制造、重要工业互联网等领域合作中实现新的突破,推动同仁堂股份产业优化升级和科技创新。

伴随集团国企三年改革行动的后续落地,公司有望实现混合所有制改革以提高盈利能力。随着公司大单品战略和营销改革推进,人口老龄化及消费升级逻辑下公司高毛利类心脑血管类产品和高成长类补益类产品放量,公司业绩增长具备潜力,有望突破估值瓶颈期,凸显投资价值。

 

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