2021年投资总结及2022年投资展望(投资总结心得体会及未来投资计划)

01,基金投资:2021年收益约15-20%

熟悉我的朋友知道,我在2021年年初(1月13日)公开了我自己的实盘组合情况(核心组合),该组合自1月13日至今获得了11.61%的投资回报,如果将组合倒推至1月1日,该组合全年回报约16%。我自己在实际投资时要比该组合略激进,在此基础上额外配置了不少的小盘指数增强基金,因此我的实际投资回报要比该收益来得高一些。

客观来说这一业绩在今年的行情中尚可,主要是我配置了比较多的小盘和价值板块,今年年初我写了牛年买基,说说对市场的几个判断一文,该文的很多观点在今年得到了兑现,从而也帮助我取得了不错的投资回报。不过需要特别指出的是,由于我在2019年和2020年就配置了非常多的小盘和价值股,前两年的业绩并不佳(均在30%-40%之间),因此我2021年获得这样的业绩也是有代价的。如果再把2018年放在一起,这四年我的累计投资收益约75%左右,折合年化15%,尽管这一收益并不算高,但考虑到是满仓运作,我对自己的投资业绩尚属满意。

2021年投资总结及2022年投资展望(投资总结心得体会及未来投资计划)

此外,我之前还在雪球构建了一个金牛组合,该组合的全年收益为-2.74%,略好于同期沪深300指数的-5.2%。由于金牛组合中的持仓基本都是顶流基金经理,在去年顶流业绩集体表现不佳的市场环境,取得这样的业绩并不让人意外。之前有不少朋友跟投了该组合,投资体验不佳,向大家表示歉意。

在去年的基金投资过程中,自己有一点做得不太好的地方,主要即年初就隐隐约约的认识到了持有顶流基金业绩可能不会那么好看(具体参考:牛年买基,说说对市场的几个判断),可是:

(1)金牛组合作为规则相对明确的策略化组合,除非投资逻辑有漏洞,否则我不会因短期业绩的波动以及自己一些理所当然的判断而去调整策略。尽管组合运作偏被动化,不过仍有改进的空间,比如在年初自己对于顶流比较谨慎的情况下,应该多跟大家进行风险提示,降低大家的预期,但因为各种原因自己对风险提示得不够充分,影响了很多朋友的投资体验。

(2)在实盘这块,我控制了自己主动权益基金的仓位(50%以下),其余投向了指数增强基金和偏价值型的工具型基金。这一做法虽然没错,但问题在于自己没有对主动基金经理的选取进行深度的挖掘,而是找了一些自认为不错的顶流基金作为主动基金的配置,该部分不佳的业绩对组合业绩构成了拖累。

对于上述错误,我认为有两方面原因:一方面是自己受到了去年年初基金市场狂热环境的影响,因此不敢更为坚定的发声及表明立场;另一方面则跟自己当时对主动基金经理了解的局限性存在着很大关系,今年我要通过搭建成体系化的基金经理分析框架去解决这一点。

说说自己对于2022年市场的一些看法及投资思路:

(1)继续保持满仓运作。目前市场仍然存在很强的结构性分化,整体估值谈不上高位也谈不上低位,在这样的市场环境下,我会继续坚持满仓权益的投资原则,不会进行任何的减仓操作,这一原则将会在未来很长一段时间里得以贯彻执行。

(2)依然看好小盘股。2021年小盘股初露峥嵘,我认为这一趋势在2022年仍然会得以持续。小市值公司经营的好与坏代表着一个经济体向上的活力,目前小市值公司估值相对于大市值公司依然具有优势,在国家反垄断的政策背景下,我会继续重仓小市值板块,不过随着小市值板块的走强,为数不多聚焦于小市值股票投资的基金规模快速膨胀,在这样的背景下该如何选靠谱的小盘股基金,这对我们是一个挑战。

(3)依然看好低估值板块。过去一年在价值股内部分化严重,一些偏周期的价值股表现突出,而银保地继续表现低迷,我认为这些被市场冷落的板块或许存在值得挖掘的投资机会。因此新的一年我会继续保持对于价值类指数基金及深度价值风格型基金经理的配置。

(4)部分顶流基金经理的业绩也许不会有那么糟糕。2019-2020年涌现的不少顶流基金经理很多是股价享受业绩与估值双重提升的戴维斯双击,2021年很多公司通过股价下跌及业绩增长对估值进行消化,又回到了比较合理的价值区间,因此未来一年的投资回报也许不会再有那么差。因此对于顶流基金经理,我认为不用对他们那么悲观,我认为他们长期业绩也许不会像过去那么突出,但他们整体未来跑赢市场是大概率事件,这是我对5-7年期金牛基金经理长期抱有信心的根本原因。此时最大的风险点在于,就怕基金经理在业绩低迷时进行各种所谓的“反思”,抛弃原来持仓去追逐市场热点,所以我认为在顶流基金经理识别真正的“顶流”是一件非常重要的事情。

总体来看,自己当前的市场观点较之前一年并没有什么太大的变化,因此我不会对自己的实盘组合进行太多调整。

 

02,基金研究:希望研究更具系统性

持续进行研究是长期取得不错业绩的根本保障,否则过去再好的业绩未来也难以持续,借此机会我对过去一年的研究进行总结与反思。

2021年我共发表过接近过100篇文章,其中绝大多数均是关于基金投资研究的,具体包括基金(经理)研究思路探讨、基金经理深度研究及投资理念探讨等。在这些文章中,有一些是跟随市场热点的即时性写作,也有一部分是自己认为值得收藏的精品文章。我在这里列出过去一年自己认为写得比较有价值的一些文章,供大家参考。

具体到2021的研究收获,我认为有以下几点:

(1)通过对各类投资风格基金经理的分析,自身投资思路变得更为开阔,不再执着于低估值,这是一件让人很受益的事情,避免自己坐进观天。而且,通过对陈光明及姜诚等基金经理投资理念的学习,自己对投资的认知变得更为深刻。

(2)2021年我通过对几十位基金经理的分析建立了一套比较完整的基金经理分析框架,在这套框架下,我对基金经理的分析变得越来越快,这为新一年的基金经理的研究打下了很好的基础。之前我对基金经理的分析欠了很多账,大家提的很多优秀基金经理自己没来得及写文章分析,新一年我想这块会有很大的改善。

(3)根据自身对于投资的认知,我在市场早期发掘了一些还不错的基金经理,比如像姜诚、王园园等,他们今年的业绩都表现还不错,一些朋友在看到我的文章后选择了买入他们,获得了不错的回报,让我感到很开心。对于姜诚2022年的业绩表现,我还是非常有信心,自己会继续坚定持有。

说完研究收获,再说说自己当前研究上存在的一些不足:

(1)基金经理分析仍然呈现出零散化的特征,不够成体系,单一基金经理分析了很多,但各基金经理间的总结对比比较有限。对于基金投资而言,我认为判断基金经理优秀与否只是第一层次,第二层次是得判断该基金经理在他的同行中有什么样的特点,是否更为优秀,这是基金投资超额收益的重要来源。自己过去一年在第二层次上的研究显得非常不足。

(2)对于基金经理的覆盖面不够广,对于大家提到的不少的基金经理,经常会有不了解的情况,基金经理覆盖面有限势必降低了自己挖掘黑马基金经理的能力;

(3)看错了一些基金经理,比如丘栋荣,当时认为他的业绩很难超过中证1000指数增强,结果最终表现大大超乎了我的预期,如果有朋友因为看了我的文章而做出了相应交易,向大家表示诚挚的歉意。

说一下自己新一年的研究计划:

(1)在去年写的一些文章中,有些系列还没有写完,比如基金经理风格划分、消费类基金经理研究、单一基金公司的基金经理整体分析、FOF系列等。对于这些未完待续内容,我将陆续予以完结。

(2)今年我将把研究重点放在基金经理的体系化分析上,让自己的研究变得有复利效应,不再局限于零散的单基金经理分析,要更为注重基金经理的分类、对比及总结,让自己研究站位更高,覆盖面更全。在体系化的分析框架下形成自己的基金研究数据库,让研究可复用性更强,彻底改变过去研究基金经理时写一篇文章拉一遍数据那种复利效应几乎为0的情况。让基金研究变得更专业一直是大马哈投资孜孜不倦的追求。

(3)在成体系的基金经理分析框架下,更有效的分配时间,大幅提升对于基金经理的分析数量,加大对于黑马基金经理的挖掘力度,争取为大家贡献更多的黑马基金经理。

不少朋友肯定会有自己对基金研究一些好的想法及建议,欢迎大家留言指正。

 

03,其他投资计划

除了主动基金研究外,我还有一些其他的计划,具体而言:

(1)指数基金投资已经成为很多投资者的日常性行为。不过面对市场数量庞大的指数基金产品,很多朋友不知道该如何选,对指数基金的投资也会感到几分茫然。对于这块我将在此前文章的基础上,对指数投资进行系统化的梳理。

(2)希望自己在个股的投资上有所突破。在正确投资理念的基础上,对于投资中的实操环境,比如如何对公司进行估值,如何识别优秀公司,希望自己在这块有所成长。

(3)多读书。坦承的说,自己过去并没有形成日常阅读习惯,看的东西都有很强的功利性,经典书籍读得很少。希望未来一年自己在这块有所进步,多读一些大家公认的好书,并以读书笔记的形式分享给大家,既利己又利他。

以上即为对自己过去一年的总结以及新一年的规划,在此与大家共勉!

 

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