借机构研报如何判断股票的顶和底?以金风科技股票为例

1、基本情况介绍

(1)公司介绍

金风科技,全称新疆金风科技股份有限公司,成立于2001年,并于2007年上市。

公司主要有三大业务,包括风机及零部件销售、风电服务、风电场开发,其中风机及零部件销售业务占总营收的80%。

借机构研报如何判断股票的顶和底?以金风科技股票为例 图1

 

(2)行业地位

根据彭博新能源财经统计,2020年公司国内新增装机容量达12.33GW,国内市场份额21%,连续十年排名全国第一;全球新增装机容量13.06GW,全球市场份额13.51%,全球排名第二位。

 

(3)行业格局

中国风电整机制造市场也主要由我国本土厂商瓜分。其中,金风科技、远景能源和明阳智能稳居2018-2020年行业前三。2020年,三者的新增吊装容量分别为12.33GW、10.07GW和5.64GW,市场份额分别为21%、17%和10%。

2018~2020年中国整机制造商新增吊装容量TOP10

借机构研报如何判断股票的顶和底?以金风科技股票为例 图2

 

从上面的图表可以看到,行业前三市占率达到48%,行业前五市值率达到64%,整个行业集中度比较高。

纵观来看,近三年虽然整体新增吊装容量都在提升,但市场竞争更加激烈,连作为行业龙头的市场份额有有所下降。

 

2、机构观点

截取近三个月内最近三篇机构研报

天风证券10月27日财务预测

借机构研报如何判断股票的顶和底?以金风科技股票为例 图3

 

国盛证券10月28日财务预测

借机构研报如何判断股票的顶和底?以金风科技股票为例 图4

 

中泰证券10月25日财务预测

借机构研报如何判断股票的顶和底?以金风科技股票为例 图5

 

根据这三家券商的财务预测,2023年金风科技的净利润大约在48.08亿~57.85亿之间。取保守值,对于2023年,公司动态市盈率为13。若以1.25倍PEG进行逆推,市场认为公司的利润增长速度大约在10%左右。

 

3、机会判断

现在,市场认为金风科技未来净利润增速会在10%以上。要想知道它是高估还是低估,就要判读公司的未来是不是这样。

净利润增加10%也就意味着在其他条件不变的情况下每年营收要增加10%以上。

要想知道营收增速能否超过10%可以从不同的维度进行验证。

首先行业整体是否能增速超过10%。

金风科技作为风电整机制造商,严重依赖风电行业的发展状况。

在“十四五”期间,我国规划在2025年实现风电总装机达536GW(其中陆上风电装机约500GW),年均增加超过50GW。

截止2021年10月,国内风电装机规模299GW,距离目标仍有很大的差距。

若未来四年我国想要完成“十四五”期间的规划,则需要实现每年增加15%的装机规模才有可能实现。

若以15%的增速,1.25倍PEG进行计算的话,PE为18,对应2023年市值为865.44亿元。

借机构研报如何判断股票的顶和底?以金风科技股票为例 图6

 

金风科技曾经达到过估值的天花板,随后市场情绪推出就开始逐步的下跌。

当然,作为一个确定性比较高的赛道,风电行业的逻辑还没有走完,当再次有利好消息证明金风科技业绩可以快速增长时,就是它再度启动的时候。

借机构研报如何判断股票的顶和底?以金风科技股票为例 图7

 

当然如果硬是要判断一个底的话,我认为市值在540亿的时候会是底部。

因为现在全球风电装机量的增长速度在8%左右,而中国作为风电大国,金风科技又是国内第一,世界第二,增长速度在9%不为过。

 

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