2022年大盘持续整整跌了一周,抄底的机会到了吗?

开年的这波大跌有点出乎意料,几乎是整整跌了一周。跌到现在,大锤认为不能以普通调整来看待这一次回调,大锤认为这是去年春节后对茅指数杀跌后的又一次针对去年涨幅较大的宁指数的杀跌。

本轮调整,大量去年涨幅较大的新能源方向个股跌幅已经超过30%,赣锋锂业等调整时间较长的个股甚至已经超过40%。确实已经是机构重仓股被杀到了血流成河的程度。

什么时候会到是个头呢?

大锤认为目前新能源等机构重仓股的调整已经到了去年白酒股三月初的对标位置。

2022年大盘持续整整跌了一周,抄底的机会到了吗?

去年白酒股一路由春节后杀跌到3月9日,茅台跌幅25%左右,弹性较大的二线白酒例如汾酒跌幅在43%左右。本轮调整宁德跌幅已经超过21%,部分弹性较大的个股跌幅超过30%。从涨跌幅绝对比例来说两次调整级别已经十分接近。大锤认为本轮针对新能源的调整已经在去年3月初的阶段,即将见底但可能还有小幅下跌空间,主跌的宁指数已经进入值博率非常好的阶段。

此外,从调整原因来看。上一轮茅指数崩盘遇上了美债十年期收益率快速飙升的阶段,权益资产泡沫面临快速刺破的风险。本轮新能源个股调整也同样遇到了美元加息缩表进程超预期的负面影响,美股同样也对A股有负面冲击。

上一轮调整以汾酒为例几乎是跌回了2020年11月的启动点,茅台也跌回了2020年7月的平台位置。之前白酒的启动主要受益于2020年4季度和2021年1季度的消费数据持续回暖,而本轮新能源行业的大涨也主要受益于2021年年中以来持续的景气度大增带动行业盈利持续上升。本次调整宁德也几乎跌回了2021年8月的平台启动区间,相当一部分的新能源个股也回到了2021年5-6月的起涨位置。

不论是茅指数或是宁指数,本质上都是机构主导的高景气度行情。个股上涨的过程当中也伴随了公司业绩的提升,所以不能偏执的认为盈利前景没有太大波动的情况下这些股票会完全跌回几年前的价格。我认为这种调整更多是杀估值和对未来经营预期的重新修正,而不是整个估值逻辑的崩塌,

所以综合以上观点来看,大锤认为调整即将接近尾声。

 

后市看法

既然大锤首先论证了指数即将下跌到位,我们就要考虑后面反弹的机会以及品种问题。

大锤认为今年的主基调并不在最近大反弹的保险、地产和传统基建里,这些公司近期的上涨主要是因为大量机构资金从热点赛道流出,而这些个股长期跌幅大且时间长,一旦有一部分分流的资金流入这些标的当中,很容易就对他们的股价有比较大的刺激作用。但这种上涨的持续性会很差,由于基本面增长一直较弱,相关个股在反弹过后大概率会面临继续回落的局面。未来的走势可以参考最近的蓝思科技。

能杀死赛道的只能是其自身景气度。从去年的复盘情况来看,白酒在3月9日见底过后由于二线白酒的相关销售数据超预期,二线白酒在3-6月开启了一波快速反弹创新高的行情。同样上涨的还有一季报亮眼的歌尔股份等个股,我们这里讨论的主要是能够容纳机构大资金的大行情,其间大涨的ST、小盘股这类策略容量较小的机会不在讨论范围内。我们可以观察到的是在茅指数整体崩盘过后,二线白酒四小龙依然可以继续活跃,也就是说机构对3月过后的行业景气度进行了重新的梳理和排序。

而白酒真正开始崩盘是从6月上旬开始,一直持续到了7月底南京疫情达到了一个崩盘小高峰,到了8月底相关白酒崩盘话题再次冲上热搜,大家对于1550的茅台嗤之以鼻。紧接着大锤在当时大力度看多并发文《这一次,历史重演》,四季度消费类的复苏实际上就来自于我当时预判的社零增速见底反弹的逻辑。

所以从白酒去年的行情来看,始于景气度也终于景气度,年终又再次因为景气度反弹股价走强。而新能源两大赛道的新能源车和光伏在5,6月的崛起则与行业景气度关联度更高,行业景气度在年中硅料价格下降和新能源车销售数据节节攀升的刺激下开始走强,光伏行业全年围绕硅料价格和行业装机量以及生产环节价值分配进行思维博弈。新能源车也同样围绕着锂资源供需、行业销量以及相关生产环节的扩产逻辑进行博弈。新能源行业也同样是在景气度变化的前提下进行逻辑博弈。

当下大锤认为新能车的景气度边际下滑趋势已经十分明显,2022年光伏的景气度是显著高于新能车。所以从逻辑上来说对标环节的个股来看,新能源的调整幅度应该是大于光伏的。但从整个全市场角度上来看,新能源行业目前仍然是可见的最高景气赛道并且行业容量是最大的。我们不能因为这次调整幅度较大就认定新能源已经到达了几年的阶段性高点,毕竟之前也遇到过这样的调整。

大锤认为本轮调整很可能重走之前白酒调整的老路,即一部分新能源行业的核心标的只要验证了一季度的景气度仍然较好,二季度也不看空这个前提下,这些标的仍然会在低位被机构重新挖掘再次拉升,这些股票类似之前白酒当中的二线白酒,当下比拼的就是各家对景气度的投研能力,直到大家对某些标的达成共识。

所以大锤认为大跌过后的新能源行业核心标的未来一两个月的表现仍然是优于其他传统行业的,当下更大的机会是看新能源相关个股什么时候能见底反弹。反弹过后我们还需要观察景气度的变化才能决定下一步走势。在美元加息背景下,今年真正的主线行情仍然是未知状态,但我看好这一波新能源的超跌反弹。我认为这轮调整很可能会在春节之前见底并延续到3月初前后。

 

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