这些年我错过的翻了10倍的投资(投资总结心得体会)

前两天看到75岁的橡树资本创始人霍华德·马克斯最新的一期投资备忘录,名为“Something of Value”。

文章里讲述了他和儿子这段时间对管理投资的一些不同理解。简单说,他的投资策略更多追寻价值,而他的儿子却钟情于成长型投资,比如科技巨头,新兴的创业公司,以及其他品类,比如比特币等等。

在过去的13年中,成长型投资回报大大超越价值型投资,这样就引发了一些思考:

1,原始的价值投资定义是否还适用?

2,新世界大的科技类巨头会不是新的价值公司?

3,对于新兴企业,传统的估值方式可能并不适用,低买高卖还是应该长期持有?

有兴趣的读者可以查看这篇文章。这几天,我回顾了一下这几年我错过的10倍投资品,才发现我以为错过的,从来都不属于我。

这些年我错过的翻了10倍的投资(投资总结心得体会)

 

我是怎么错过的?

自从2017年,我陆续错过了一些翻了至少10倍的投资,比如比特币和Roku股票。

我真正开始关注和买卖比特币方面的投资在2017年7月份,那时由于一个朋友牵线,结识了一个希望在加拿大开“矿场”的中国老板。我们去了魁北克,寻找电力富余的场地,做场址备选。

当时一个比特币的价格在$3000美金左右,因为好奇我购入了一些投资比特币的基金,在接下来的几个月,比特币就像被打了激素,一飞冲天,在2017年的12月,达到了接近$20,000美金的历史峰值。

那个时候,除了用自己的钱,我还用借来的钱投入比特币基金。在最疯狂的时候,投资大师们也分成了两波,一派说比特币一文不值,是旁氏骗局,另一派说比特币将来会突破$100,000美金。

而在旁边吃瓜的我,失去了判断力。只是跟着加码建仓,一谈到比特币就兴奋。去朋友家,朋友问最近有什么新鲜事,我一定会打开手机账户分享比特币的故事。

那个时候,新闻上还传出一个密西沙加的地产经纪卖房子,不收加币,收比特币,当时的定价好像是20个比特币。

要知道,2010年第一笔比特币的交易是用10,000个比特币购买了两块Pizza。几年间,比特币的价格涨了几千万倍。

之后的那一年, 比特币又像吃了泻药,一路狂跌,没有原因,看不到希望,到2018年12月,比特币的价格从接近$20,000美金又回到了我购入时的价格$3,000美金,跌去了85%。

比特币还是比特币,是那个传说中要改变世界的区块链技术的产物,只是那时,更多人看到的是悲观的一面,价格刚开始下跌时,我还抓紧建仓,后来一看,下跌太快守不住,心态也就崩了,在价格跌入谷底之前,我已经将手上的电子货币资产清空。

年底报税时发现,整个过程先赚后赔,至今书架上还立着几本当时购买的介绍比特币的书,可以说是知识和经验都增长了,而账户余额却没有,同时也有了今天的这段故事。

第二个错过的投资就是Roku股票。2017年Roku股票公开发行之前,我去自己的出租房,查看租客搬走后房子的情况。

无意间我看到一个类似闪存的小插件,上面写着Roku,而且还连着一节天线。出于好奇,我把那个小插件拿回家,插在自家电视上,发现由于没有遥控器,无法工作,然后上网查了查Roku这家公司的产品和一些简单的说明。

很巧,那年的9月Roku上市,我入手时Roku的股价在$25美金一股。而今天,我在网上搜到的价格是$409美金一股。三年多的时间,估价涨了16倍。

这也让我想到了投资大师彼得林奇在《One Up On The Wall Street》中讲到的如何以小见大,如何找到10倍股的经历。

唯一不同的是,我在购买了Roku一个月之后,股价跌到$18美金时,就将手中的所有Roku股票抛售了。所以,成为这几年错失掉的另一个10倍股。

 

失败案例的启发

其实吧,之所以起心动念写这样一篇内容,还是因为作为顾问每天都在和投资者互动交流,时不时也会遇到相似的问题。

最近一些电动汽车概念股增长强劲,特斯拉和蔚来汽车,都在一年多的时间内涨了10多倍,很多心动的围观者就会感叹,句式通常是,“如果当时买了…,那么就……”

实际上,我想说,即使你几年前买了特斯拉股票,回报也很可能没有你想象的那么高,因为股价一路波动时,会产生无数个决策点,会诱导你在错误的时候,做出错误的决定。所谓的超高回报,也只是用马后炮视角观察到的。

投资品的剧烈波动,尤其是资产价格下跌时,你的负面情绪会被无限放大。在情绪的裹挟下,理性的决策是没办法实现的,这种心理感受叫做损失厌恶。

所以,永远不要以那些看似“失去”的投资机会作为参照物,或许那些“机会”根本就不属于你,你只是一厢情愿。就像王力宏可能是你的男神,但不会成为你的男人一样。

 

不一样的烟火

张国荣有一句歌词“我就是我,不一样的烟火。” 而我说,你就是你,不一样的生活。

也许你从未失去任何机会,现在的你,你的工作,你的家庭,你的职业,你的收入就是你最真实的状态,没有后悔,不用猜疑,不需攀比。

我遇到的咨询者,花太多精力去关注什么涨,什么跌,什么热,什么冷,而太少去了解什么是适合自己的。

有的客人,谨小慎微,投资经验仅限于储蓄账户和定期存款,没有合理的资产布局,没为稳定的收入,却常常期待能找准时机跳到股市里,趁势捞一笔。实际上,赚快钱的方法很少能被复制粘贴,原因是投资赚钱除了靠实力,运气也必不可少,只是运气往往不能重复。

理财的最终目的,并不是找到一个高成长股票,然后一直持有下去,毕竟对于大多数的家庭,投资的目的是为了将家庭的财务资源合理分配,应对人生周期中必然会面对的生、老、病、死这四件事。

长期资产的投资回报,取决于资本量,投资时限,分期投入的金额,以及长期平均税后收益率这四个变量。短期的投资回报,长期来看,对资本的总收益影响并不大。

最后,讲一个真实的案例,我的一个客人,30岁出头,他是银行的理财师,在前几个月的牛市中,用$200,000左右的本金赚了$700,000,因为除了追逐高成长股以外,他还用了一些杠杆策略。

这些天,他向我咨询用保险省税的问题。他告诉我,看到账户的起伏,心理会很紧张,因为每天的投资波动都在$100,000左右,他感觉需要寻求心理辅导。

他还说,他习惯采用高风险的投资策略,因为他希望在45岁的时候,能达到财务自由去做他想做的事。

这样出众的投资成绩,的确让人羡慕。而如果你问我,我会把他的故事讲给前来咨询的客人听,却并不会模仿他。我心理很清楚,我不是他,对于这样的赚钱方式,我是无感的,因为我了解自己的局限。

我不是他,他不是我,当一种投资品下跌50%时,我不会不为所动;当这种投资下跌90%后,我会怀疑当初的判断,不会等来出头的那一天。

人的一生都在寻找自己,在回答我是谁这个终极问题。在寻找的路上,一些人会迷失,找不到方向,而另一些人,将是幸运的,能一步步接近真相。

巴菲特说过,他的成功在于,每次只尝试跨越一英尺的栏杆,然后反复去做。而那些失败的人,每次尝试跨越七英尺的栏杆,然后重复跌倒。

我想问,关于投资这件事,你知道自己是谁吗?

 

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