博时主题行业混合基金怎么样,博时主题行业混合160505

作者: 基金入门 分类: 基金百科 发布时间: 2022-02-27 20:46 ė 6 没有评论

博时主题行业混合(LOF)净值上涨1.11% 请保持关注

2021-11-18

11月18日讯 博时主题行业混合(LOF)基金11月17日下跌0.11%,现价1.802元,成交43.4万元。当前本基金场外净值为1.8140元,环比上个交易日上涨1.11%,场内价格溢价率为-0.77%。

本基金为上市可交易型混合型基金,金融界基金数据显示,近1月本基金净值上涨1.17%,近3个月本基金净值下跌0.98%,近6月本基金净值下跌0.66%,近1年本基金净值上涨6.54%,成立以来本基金累计净值为6.2280元。

本基金成立以来分红17次,累计分红金额168.32亿元。目前该基金开放申购。

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基金经理为金晟哲,自2020年05月13日管理该基金,任职期内收益29.91%。

最新基金定期报告显示,该基金重仓持有中信特钢(持仓比例6.05%)、宁德时代(持仓比例5.09%)、贵州茅台(持仓比例4.70%)、迈瑞医疗(持仓比例3.77%)、药明康德(持仓比例3.33%)、歌尔股份(持仓比例3.21%)、东方财富(持仓比例3.01%)、深信服(持仓比例2.92%)、华友钴业(持仓比例2.57%)、天赐材料(持仓比例2.51%)。

报告期内基金投资策略和运作分析

2021年三季度,在“双碳”的逻辑驱动下,新能源相关产业链和周期行业开启了一波波澜壮阔的行情。一方面,新能源车、光伏风电等双碳直接拉动的产业链景气高企,大部分环节均出现了供不应求;另一方面,受缺煤缺电和能耗双控的影响,工业品和能源品价格快速上涨,尤其是下游与新能源相关的品种更是插上了需求的翅膀。

此外,在缺电的背景下,电力运营商、建筑商也迎来了一波显著的估值重估。在这些板块驱动下,市场的宽基指数呈现中证1000、500等中小盘指数占优的局面。三季度组合对于上述机会的挖掘并不理想,这也明显影响到了组合的业绩表现。往后看1-2个季度,我们面临的确实是一个极度复杂的宏观和产业图景。宏观上国内经济的下滑、美国宽松的退出,产业上所谓的“能源危机”、高杠杆房企的困局,对投资线索有不同程度的干扰。

尤其当下关注度最高的能源和工业品价格问题,国内煤炭领域多年的资本开支不足,使得短期只能通过多重行政性措施来督促保供;高企的煤价使得火电企业点火价差为负、影响到火电企业发电意愿,并出现了国内多年未见的局部电荒。而能源短缺叠加双碳的行政导向,一方面显著影响了工业品的开工,部分地区出现了部分工业品限产90%的极端情形;另一方面增加了电价上涨的压力,往好的方面想是提升了“绿电”的稀缺性、进一步促进新能源行业发展,往坏了想则是整个经济体成本的系统性上升。

那么这样的情形是否会一直持续下去?组合该如何应对?我们相信,越是极端行情和复杂形势下,越要回归常识。

常识一,是经济学的基本供需关系。能源及工业品价格高企引起的需求负反馈是基本常识,长期带来的是新能源的加速替代,短期则一定影响下游需求。工业品领域,总需求的下滑、尤其是高杠杆房企的违约,有可能打破供需双紧的循环;新能源领域,则出现了尴尬的场景:为了双碳需要大力发展光伏产业,但最上游的原料却因双碳而无法扩产,产业链大幅的涨价也直接引起了下游的需求推迟。

常识二,是任何事物都必然有周期波动。也许能源价格确实存在因资本开支不足而出现的价格中枢抬升,但这并不代表中间完全没有波动。疫情导致今年用电量双位数增长,不能把这相对于长期5%增速中枢的偏离当做常态。而弹簧压到最紧之后的一点松劲,也可能带来产业链预期的崩塌。历史上每一次对周期品有价格高位横盘、周期品公用事业化的线性外推预期,最后都落空了。

在供需崩得最紧、价格涨势最凶猛的时候再去投资周期价格,并不划算。

常识三,是股票投资买的是企业的未来。当我们看不清1-2个季度的时候,看1-2年就会比较清晰。也许商品价格还将维持强势一段时间、并带来短期的丰厚盈利,但股票估值的魅力就在于,对于盈利持续性和合理性是要给予常识性判断的。无数历史经验表明,企业的未来不在于几个季度的涨价,而在于能够持续的合理回报、或品牌/成瘾的溢价、或对整个系统效率的提升。

因此,组合该如何应对就十分清晰:首先,周期品价格可以观察、但要保持谨慎,尤其在国内总需求将受到更多负面冲击的情况下;其次,新能源的发展是解决能源问题和双碳目标的必由之路,但中短期的矛盾在于高企的产业链价格、以及新能源装机快速增加后电网承载、储能发展和电力定价机制的暂时落后,一旦这两个问题出现转机则将再次迎来大发展,这是符合效率提升的“第一性”路径,也是寻找新投资标的的蓝海;

此外,大量的中下游行业、尤其是制造业,如果在受到原材料价格冲击的情况下还能实现超越同行的发展,一旦上游缓解后必将迎来价值重估,当前时点是极佳的筛选、布局的窗口期;最后,颠扑不破的规律,继续寻找高景气行业、等待优质企业三年回报率恢复到一定比例以上后再考虑介入。

未来,组合将继续定位于“做高性价比的投资”,在考虑资金属性的前提下,对细分行业、重点公司进行胜率和赔率的全方位比较,力争实现净值的平稳上行。

 

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